11月财政数据点评：一句话理解财政前置

根据研报正文，我们可以总结出以下几点：

1. 2022年财政支出节奏可能更像2019年，提前发力，尤其是专项债额度提前下达，相当数量在一季度发行。
2. 2022年财政支出增量主要来自今年剩下的“剩钱”，包括一般公共预算的超收结余和政府性基金的专项债结转，预计可达1.5万亿。
3. 2022年财政前置的最大拖累项是土地出让金滞后冲击，预计规模至少约0.5~0.7万亿，需及时对冲。
4. 专项债可能成为对冲土地出让金的主要工具，预计22Q1专项债前低后高，全年政府债供给不会明显前置。
5. 本月财政数据的核心特征是支出的“觉醒”，主要是低基数下专项债“赶进度”，抵消土地出让金相关支出下滑，带动广义财政支出高增。