2021年11月经营数据点评：拿地节奏放缓，销售略带反弹

招商蛇口(001979)的2021年前11月销售数据有所改善，销售金额和面积分别同比增长15.2%和16.1%，但较前10月累计增速分别下降3.9 pcts和2.2 pcts。公司拿地投资力度有所下降，单月仅19%，但全年整体依然处于较高水平。公司全口径土储依然处于高位，央企更具底气。我们维持公司2021-2023年营收增速分别为25%/21%/16%；业绩增速分别为28%/19%/11%；维持2021~2023年EPS分别为1.98/2.36/2.62元。维持公司增持评级，维持目标价23.26元，对应2021/2022年PE为11.74x/9.86x。