本周，我国社零总额同比增长3.9%，受疫情影响增速有所回落。11月网上实物商品零售额为1.3万亿元，同比+7.4%；推算那线下社零总额为2.8万亿元，同比+2.3%。疫情反弹影响线下餐饮消费，分消费类型来看，11月商品零售3.6万亿元，同比+4.8%，增速较上月下降0.4pct；餐饮收入为4843亿元，同比-2.7%，增速较上月大幅下降4.7pct。分品类看，必选品增速提升，可选品种化妆品、服装表现改善。投资建议：持续看好优质品牌标的投资价值。推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、波司登等。风险提示：疫情复发影响消费，冬季极端天气等。
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