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五粮液发布2022年定调稳中有进，高质量发展可期的公告。公司21年实现了高质量的市场份额提升，销售收入、市场份额、产品动销均取得了良好成绩。22年公司将以高质量的市场份额提升为核心，加快构建共生共荣的新型厂商关系，突出文化建设和消费者培育，强化渠道转型，强化市场预期，确保全面实现稳中有进的新发展。短期步调平稳，中长期护城河依旧稳固。我们预计公司21-23年收入增速为16%/17%/15%，归母净利润增速为18%/20%/18%，EPS为6.09/7.28/8.59元，对应PE为39/32/27X，估值具备性价比，维持“买入”评级。
