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根据报告，11月份，中国民航生产运输规模再次出现大幅下降，全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为52.2亿吨公里、2152.6万人次和60.6万吨，环比分别下降28.8%、44.6%和增长0.4%，同比分别下降36.9%、51.5%和10.2%。运输总周转量相当于2019年同期的48.7%；旅客运输量相当于2019年同期的40.6%；货邮运输量相当于2019年同期的86.7%，其中全货机完成货邮运输量25.5万吨，同比基本持平。 运力供给方面，三大航国内线供给降至19年60%水平，国航受影响最大，降幅最明显。东航运力供最为积极，但客座率录得三大航中最低。南方地区受疫情影响相对较小，故南航11月表现相对较好。 吉祥国际线数据异常，背后是国际货运火爆： 11月吉祥航空国际线ASK及客座率数据出现异常，ASK暴增，客座率骤降。于此同时公司国际收入货运吨公里由10月的217万吨公里大增至11月的1603万吨公里。 11月数据异常主要是数据口径问题。公司11月采用787机型执行了较多次的货运包机，但由于公司采用未进行客改货改装（没有拆座位）的客机直接执行货运包机，执行货运的航次也计算了客运数据，才引发了数据异常，数据异常的背后反映的是国际航空货运的运价持续上涨。 由于临近圣诞以及国外疫情压力较大，加之民航局对客改货的限制日渐严格，国际航空货运运力出现不足，运价持续攀升，故出现了客机执飞国际货运包机的情况。这种空运运力紧张导致的异常情况未来会随着疫情消退而缓解。 风险提示：疫情持续时间超预期；宏观经济下行；民航政策变化；地缘政治因素；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。
