商业贸易行业周报：阿里巴巴整合生鲜新零售业务，数字化技术助力服装行业转型升级

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 薄晓旭 证券执业证书号 S0640513070004 研究助理 刘琛 证券执业证书号 S0640118040009 电话：010-64818327 邮箱：liuchen@avicsec.com 2018年12月30日 商业贸易行业周报： 阿里巴巴整合生鲜新零售业务， 数字化技术助力服装行业转型升级 行业分类：商业贸易 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 增持 商业贸易指数 2978.84 基础数据 上证综指 2493.90 沪深300 3010.65 总市值（亿元） 7,690.64 流通A股市值（亿元） 5,605.47 PE（TTM） 14.03 PB(LF) 1.43 近一年行业与沪深300走势对比图 投资要点： 本期行情回顾 本期（12.24-12.28）上证综指收于2493.90（-0.89%）；沪深300指数收于3010.65（-0.62%）；中小板指收于4703.03（-1.40%）；本期申万商业贸易行业指数收于2978.84（-0.64%），跑输沪深300指数0.02个百分点。其中SI超市跑赢沪深300。 重点资讯  12月29日消息，美的日前与爱库存签订协议，携手开启深度战略合作。美的此次入驻，其包括厨房家电、冰箱、洗衣机、空调等在内的多款网红爆款商品，都将在爱库存APP中开启限时特卖。  12月27日，近日，俄罗斯支付服务商Yandex支付联合阿里巴巴旗下跨境电商平台速卖通，展开了一项针对俄罗斯网购用户的调查。结果显示，2018年12月，是去年的两倍之多。 核心观点  阿里巴巴于12月24日宣布将深化旗下盒马与易果的业务合作，充分发挥盒马和易果的冷链供应链、加工中心等优势，实现其整体生鲜供应链体系的升级优化。公司方面，我们建议关注积极布局生鲜业态的行业龙头企业，如永辉超市、家家悦等，这类公司多年深耕生鲜经营，强大的物流与供应链体系以及密集的线下门店布局共同构筑了其强大的竞争壁垒。  《2018中国服饰数字化零售研究报告》于近日发布，报告中主要从服装行业整体市场情况、服装数字化零售、数字化零售案例以及未来发展趋势四大方面对2018年整年度服装服饰零售行业数字化发展进行了介绍。服装零售行业发展历史进程从最初90年代的批发模式发展到现阶段的全渠道融合销售模式。未来随着数字化技术应用的不断深化，更多的服装服饰品牌将实现从生产端到最终销售的数字化、智能化转型。  风险提示：行业复苏进程低于预期 2 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场行情回顾（2018.12.24-2018.12.28） 1.1 行业排名靠前 本期（2018.12.24-2018.12.28）上证综指收于2493.90，周跌幅为0.89%，沪深300指数收于3010.65，周跌幅为0.62%；中小板指收于4703.03，周跌幅1.40%。本期申万商业贸易行业指数收于2978.84，周跌幅为0.64%，跑输沪深300指数0.02个百分点，在所有28个申万一级子行业中排名第8。其中，SI百货、SI超市、SI多业态零售、SI专业连锁和SI一般物业经营周涨幅分别为-1.72%、2.21%、-0.67%、-1.58%和-0.64%。 图表 1：本期SW商贸板块表现 SI百货 SI超市 SI多业态零售 SI专业连锁 SI一般物业经营 沪深300 中小板指 商业贸易 上证综指 近一周涨跌 -1.72% 2.21% -0.67% -1.58% -0.64% -0.62% -1.40% -0.64% -0.89% 月初至今涨跌 -7.18% 3.43% -4.75% -5.95% -4.35% -5.11% -7.56% -4.39% -3.64% 年初至今涨跌 -40.87% -28.87% -25.15% -27.31% -23.08% -25.31% -37.75% -32.70% -24.59% 收盘价 2347.50 13233.46 2194.53 7153.60 768.46 3010.65 4703.03 2978.84 2493.90 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：本期申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2 本期个股表现 本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：汇通能源（11.20%）、秋林集团（9.53%）、兰州民百（7.75%）、翠微股份（5.55%）、深赛格（5.31%）。本周行业内跌幅前五的个股分别为：宏图高科（-14.99%）、*ST成城（-9.67%）、商业城（-9.40%）、津劝业（-7.42%）和新华锦（-6.52%）。 图表 3：商业贸易本期涨跌幅前五 3 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 600605.SH 汇通能源 9.73 11.20% -27.94% 43.01 2.10 600891.SH 秋林集团 6.78 9.53% -11.02% 36.93 1.36 600738.SH 兰州民百 5.7 7.75% -21.93% 3.47 1.66 603123.SH 翠微股份 5.9 5.55% -21.40% 19.12 1.01 000058.SZ 深赛格 5.95 5.31% -18.91% 25.49 3.72 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年12月28日 图表 4：商业贸易本期涨跌幅后五 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 600122.SH 宏图高科 3.63 -14.99% -62.29% -19.64 0.54 600247.SH *ST成城 4.67 -9.67% -48.34% 5.03 84.82 600306.SH 商业城 6.36 -9.40% -41.70% -9.53 18.00 600821.SH 津劝业 3.99 -7.42% -42.59% 55.95 4.10 600735.SH 新华锦 5.16 -6.52% -53.79% 23.88 2.21 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年12月28日 二、核心观点 2.1 阿里巴巴整合生鲜业务 加速完善新零售战略版图 阿里巴巴于12月24日宣布将深化旗下盒马与易果的业务合作，充分发挥盒马和易果的冷链供应链、加工中心等优势，实现其整体生鲜供应链体系的升级优化，以此作为切入点进一步完善阿里新零售业态的战略布局。生鲜业态作为消费升级背景下的重要发展机会，目前行业内以阿里、京东为首的巨头纷纷将触角伸向生鲜零售业务。经营模式方面，行业内目前可以分为以盒马为首的线上线下全渠道融合模式和以京东生鲜为首的传统线上网购模式。不同运营模式下的商超企业都在各自业务布局及经营模式上有着独到之处，例如京东生鲜充分利用自身物流配送优势实现“次日达”等高效的物流配送服务，同时充分利用自身平台流量资源，帮助其生鲜业务快速发展壮大；而盒马则是充分将新零售经营模式与生鲜业态相融合，通过生鲜和餐饮的多业态融合、线下门店的前店后仓运营模式以及阿里的线上引流赋能，共同构筑了“生鲜+餐饮”的竞争壁垒。 公司方面，我们建议关注积极布局生鲜业态的行业龙头企业，如永辉超市、家家悦等，这类公司多年深耕生鲜经营，强大的物流与供应链体系以及密集的线下门店布局共同构筑了其强大的竞争壁垒，未来随着仓储配送体系的进一步升级优化，公司经营效率及盈利空间将随之进一步提升。 2.2数字化技术助力服装行业转型升级 《2018中国服饰数字化零售研究报告》于近日发布，报告中主要从服装行业整体市场情况、服装数字化零售、数字化零售案例以及未来发展趋势四大方面对2018年整年度服装服饰零售行业数字化发展进行 4 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 了介绍。从报告中可以看出，服装零售行业发展历史进程从最初90年代的批发模式发展到现阶段的全渠道融合销售模式，其中最重要的推动力就是从2010年起我国电子商务的崛起以及数字化、智能化技术对零售行业的赋能改造。由于传统服装服饰类产品受到潮流审美、消费体验等多方面因素影响，导致其产品销售链条相较于其他商品更加冗长繁杂，这也导致整体服装服饰行业运营效率整体较低。随着数字化、智能化技术的发展，行业内各大品牌商及企业通过技术赋能分析自身目标客户群体的消费数据，有效描绘出消费者画像以及影响消费决策的要素信息，并将分析结果反哺到供应链端，实现从供应链、运营、渠道和营销的全产业链条数字化，帮助品牌实现与消费者的高效互动，整体提高消费者的购物体验。 在具体到行业内品牌商的营销方面，优衣库作为服装服饰行业数字化零售领军人物，通过自身消费人群流量资源、线下密集的门店网络以及在行业内领先的数字化技术水平等多方面优势，实现了以线下门店为基础，电商渠道引流赋能的数字化渠道结构，而电商渠道方面，优衣库也不仅限于传统渠道（官网、app和天猫），更拓展了以微信公众号、微信小程序、小红书等多个社交电商渠道，完成了其线上线下全渠道的消费服务体验。除了优衣库外，海澜之家、绫致等国内服装品牌也在通过大数据等数字化技术实现消费趋势预测、运营体系升级以及服务结构性优化，推动品牌经营策略调整的同时实现自身的重塑升级。 未来随着数字化技术应用的不断深化，更多的服装服饰品牌将实现从生产端到最终销售的数字化、智能化转型，驱动服装服饰行业迎来更大的发展空间。 三、行业新闻动态  CoCo全面接入口碑APP 线下门店均可手机点单 12月27日消息，日前，连锁奶茶品牌CoCo都可已全面接入口碑App，全国3500家门店均可实现手机点单。据悉，这是继肯德基、汉堡王等大品牌全面接入后，又一家连锁品牌全线门店接入手机点单。 http://www.ebrun.com/20181227/314173.shtml  苹果在天猫提供换新服务 涵盖安卓手机阵营 天猫方面透露苹果在天猫开通以旧换新服务。据了解，Apple Store官方旗舰店内的iPhone、iPad、Mac产品支持折抵活动。 同时，此次苹果在天猫平台上的折抵换购活动，不仅针对苹果自家产品，还涵盖了华为、小米、OPPO、vivo、三星、荣耀、魅族、努比亚、一加、联想、HTC等品牌，几乎覆盖了安卓手机全阵营。 http://www.ebrun.com/20181227/314233.shtml  俄罗斯在中国电商平台订单量同比去年翻番 12月27日，近日，俄罗斯支付服务商Yandex支付联合阿里巴巴旗下跨境电商平台速卖通，展开了一项针对俄罗斯网购用户的调查。结果显示，2018年12月