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江化微是一家湿电子化学品的龙头公司,拥有G5级产能,预计在2022年将集中释放。公司的湿电子化学品业务在平板显示和半导体领域都有广泛应用,市场需求旺盛。公司已经形成了三大生产基地,包括江阴本部、四川眉山和江苏镇江,其中镇江基地的G5级湿电子化学品将助力公司抢占12英寸高端市场。预计公司2021年-2023年分别实现营业收入7.94、15.73、20.64亿元,实现归母净利润0.48、1.63、2.28亿元。考虑到湿电子化学品需求持续旺盛,叠加G5高技术壁垒,给予公司2022年43-47倍PE估值,目标股价为35.77-39.09元,给予公司“推荐”评级。