请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 软件 重大事件快评 超配 2021年12月14日 电力信息化公司密集发布股权激励计划，行业整体景气度高企 证券分析师： 熊莉 xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师： 库宏垚 021-60875168 kuhongyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001 证券分析师： 朱松 zhusong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001 事项： [Table_Summary] 12月13日，远光软件和国网信通于同日公布股权激励计划草案。 远光软件本次激励计划授予的激励对象共计681人，包括公司董事、高级管理人员、管理骨干及技术业务骨干。本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为3,426.53万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额132,298.3334万股的2.59%。股票期权在授权完成日起满24个月后分三期行权，每期行权的比例分别为40%、30%、30%。本激励计划授予激励对象股票期权的行权价格为8.51元/股。本激励计划各行权期对应的考核年度为2022-2024年，各考核年度业绩考核条件如下：1、净资产收益率≥7.9%，且不低于对标企业75分位值水平；2、较2020年复合增长率不低于11%，且不低于对标企业75分位值水平；3、△EVA>0。 国网信通本次激励计划拟向不超过168人授予不超过835万股限制性股票，占本激励计划公示时公司股本总额119,539.45万股的0.70%。本次拟授予的限制性股票的授予价格为9.42元/股，即满足授予条件后，激励对象可以9.42元/股的价格购买公司向激励对象增发的公司限制性股票。限制性股票限售期为48个月，每12个月分别解除限售数量占获授权益数量的25%，对应解锁条件为2022 年公司净ROE不低于 14.2%，不低于同行业对标企业 75 分位值水平； 2022 年较 2020 年净利润复合增长率不低于 16%，且不低于同行业对标企业 75 分位值水平；23年ROE不低于14.5%，相比2020年复合增长不低于16%，均不低于75分位；24年ROE不低于14.8%，相比2020年复合增速不低于16%，不低于75分位；25年ROE不低于15.1%，相比2020年复合增速不低于16%，不低于75分位。 朗新科技曾于2020年7月公告股权激励计划，当时股权激励考核目标为第一个归属期以2019年净利润为基数，2020年净利润增长率不低于35%；第二个归属期以2019年净利润为基数，2021年净利润增长率不低于60%；第三个归属期以2019年净利润为基数，2022年净利润增长率不低于90%。 评论： 电力信息化企业密集发布股权激励政策，行业景气度高企 我国电力产业网厂分离，主要由两大电网与五大发电集团构成。2002 年电网与电厂分离，电网负责电力的传输、配送，电厂主要负责发电。电网分为国家电网公司和南方电网公司。远光软件和国网信通作为国网系上市公司，国家电网分别持有国网信通56.83%股份和远光软件13.25%股份。国网信通于2020年对原有云网基础设施、云平台、云应用和企业运营支撑服务四大板块业务进行优化调整，升级为云网基础设施、企业通用数字化应用和电力数字化应用等三大板块业务，积极发挥在电力领域的禀赋优势。 远光软件是国内主流的企业管理、能源互联和社会服务信息技术、产品和服务提供商。公司专注大型集团企业管理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 信息化逾30年，主营产品与服务包括集团管理、智慧能源、智能物联、数字社会等，精研软硬一体化整合应用技术，为客户提供全面的行业解决方案和服务。国网电商于2019年通过一致行动人协议取得对远光软件的控制权，后续有望在电力ERP和售电环节进一步拓展业务。 朗新科技以电力信息化为起点，逐步发展为国内领先的能源互联网平台公司。公司以电力系统信息化起家，多年来为国家电网、南方电网等大型企业客户提供用电服务领域核心系统及解决方案。2014年公司进入燃气信息化领域，进而成为公用事业领域信息化系统核心厂商。公司在2019年收购邦道科技、易视腾后，布局支付宝生活缴费和互联网电视；打通C端运营服务能力，形成B2B2C业务模式。 电力信息化企业密集发布股权激励计划，股权激励目标框定业绩底线。从电改周期来看，行业景气度向上业绩增速预计更高；继续看好新型电网改革背景下电力信息化相关投资机会。 投资建议：关注电力信息化赛道相关厂商，国网信通、远光软件、朗新科技等。 风险提示 电网信息化投入不达预期、宏观经济下行影响企业资本开支等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 相关研究报告： 《AI系列报告之2—云从科技：国内领先的人机协同解决方案提供商》 ——2021-10-28 《医疗信息化行业快评：上海市将互联网医疗纳入医保报销，互联网医疗再下一城》 ——2020-02-23 《医疗信息化行业快评：“疫情+再融资”新规双推动医疗信息化蓬勃发展》 ——2020-02-17 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券经济研究所 深圳 深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦18层 邮编：518001 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 邮编：100032