公用事业及环保行业周报：降准促进环保融资环境边际改善，继续关注火电的逆周期配置价值

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年01月06日 公用事业行业 降准促进环保融资环境边际改善，继续关注火电的逆周期配臵价值 ——公用事业及环保行业周报 行业研究周报 邱懿峰（分析师） 赵腾辉（联系人） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 010-83561349 zhaotenghui@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020015  投资策略： 电力：本周动力煤价格小幅上涨至586元/吨，主要原因是：（1）农历年底前部分在产煤矿以安全生产为主，煤炭供应预期减少。（2）电厂库存有所降低。（3）曹妃甸三港港口作业包干费上调至18.5元/吨。我们认为，本次短期煤价上涨因素多为短期因素，对煤价中长期趋势影响较小。 燃气：深圳发布关于管道天然气配气价格及调整管道天然气非居民用气销售价格的通知，深圳市工商业及电厂气价分别下调0.1、0.15元/立方米，短期对相关公司的业绩略有影响，但是幅度有限，且经过此次调整，未来短期再次调整的概率不大。 环保：央行下调金融机构存款准备金率1个百分点，有望释放约8000亿元长期增量资金，环保企业融资环境边际改善。同时，国务院批复同意《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》，一方面会加速雄安区域的环保需求释放，另一方面，雄安区域的高环保标准也会对全国起到积极的示范效应。  本周核心推荐： 华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。  市场行情回顾： 本周公用事业（申万）指数下跌0.26%，沪深300指数上涨0.84%，公用事业板块跑输沪深300指数1.10个百分点。其中，电力II（申万）指数下跌0.65%，水务（申万）II指数上涨0.77%，燃气II（申万）指数上涨1.00%，环保工程及服务II（申万）指数下跌0.01%。  行业动态与最新政策： 【国务院正式批复《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》】 【深圳发布关于管道天然气配气价格及调整管道天然气非居民用气销售价格的通知】  风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-01-06 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级 000968.SZ 蓝焰控股 10.19 0.51 0.72 0.82 19.98 14.15 12.43 推荐 300388.SZ 国祯环保 8.89 0.35 0.54 0.75 25.4 16.46 11.85 推荐 600011.SH 华能国际 7.1 0.11 0.15 0.37 64.55 47.33 19.19 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 14.12 0.85 1.01 1.2 16.61 13.98 11.77 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《动力煤价格仍在弱市，LNG价格高位震荡、回归理性，地方债发行节奏有望提速》2018-12-30 《11月全社会用电量同比增长6.3%，中央经济工作会议提振信心》2018-12-23 《砥砺前行，触底待升，看多火电、煤层气及环保PPP板块》2018-12-06 -36%-30%-24%-18%-12%-6%0%2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 公用事业 沪深300 2019-01-06 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点 .......................................................................................................................................................................... 3 1.1、 电力：动力煤价格小幅回升，但仍缺乏持续上涨支撑，中长期煤价趋势性下行仍是大概率事件，继续关注火电的逆周期配臵价值 ............................................................................................................................................... 3 1.2、 燃气：深圳发布关于管道天然气配气价格及调整管道天然气非居民用气销售价格的通知 ........................ 3 1.3、 环保：国务院批复同意《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》，央行降准促进融资环境边际改善4 2、 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 5 3、 高频数据跟踪................................................................................................................................................................... 6 4、 重要行业新闻及政策梳理 ............................................................................................................................................... 9 5、 重要公司公告统计 ......................................................................................................................................................... 10 6、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 11 图表目录 图1： 京津冀区域空间格局示意图 ...................................................................................................................................... 4 图2： 白洋淀流域生态治理和规划保护规划 ...................................................................................................................... 4 图3： 公用事业板块行情回顾（%） ................................................................................................................................... 5 图4： 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................... 6 图5： 公用事业各板块周涨跌幅（%） ............................................................................................................................... 6 图6： 环保板块周涨/跌前5名（%）.................................................................................................................................. 6 图7： 公用板块周涨/跌前5名（%）.................................................................................................................................. 6 图8： 全社会用电量累计值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 6 图9： 全社会用电量当月值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 6 图10： 秦皇岛港动力煤价格走势（元/吨） ....................................................................................................................... 7 图11： 秦皇岛山西产动力末煤（Q5500K）平仓价（元/吨） ......................................................................................... 7 图12： 环渤海动力煤价格（Q5500K）（元/吨） ............................................................................................................... 7 图13： 动力煤期货结算价（元/吨） ................................................................................................................................... 7 图14： 秦皇岛港煤炭库存（万吨） ...............................................................................................