每日头条 2021年12月14日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 加拿大央行将在未来五年维持2%的通胀目标 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数23955-0.17-12.03国企指数8551-0.32-8.81上证综合指数36810.408.01沪深300指数50840.5714.22创业板指数34970.8753.91日经225指数286400.71-5.32道琼斯指数35651-0.89-7.00标普500指数4669-0.910.86纳斯达克指数15413-1.3917.50罗素2000指数2180-1.42-10.06德国DAX指数15622-0.01-3.22法国CAC指数6943-0.70-17.05富时100指数7231-0.83-18.71俄罗斯指数3618-3.77-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.971.122.37国企指数9.961.082.09上证综合指数14.011.551.95MSCI中国指数12.361.381.89道琼斯指数26.357.281.38波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数18.69-13.3974.89VHSI指数19.46-2.0652.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1244-1.87-5.42LME铜连续9448-0.6221.65COMEX黄金连续17860.19-5.64COMEX白银连续22.290.59-15.35ICE布油74.39-1.0143.61利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00249.4210年期美国国债0.000.0062.885年期中国国债2.710.00-7.6710年期中国国债2.870.00-9.25数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明  新能源汽车板块： 2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。 关键资讯：  外汇局部署2022年外汇管理工作提出：扩大外汇业务便利化试点，完善跨境金融区块链服务平台；完善直接投资准入前国民待遇加负面清单管理，支持区域开放创新和特殊区域建设；防范化解外汇领域重大风险，加强跨境资金流动监测预警，推动企业更广泛使用汇率避险工具。  中国人民银行发布数据显示，2021年11月末，个人住房贷款余额38.1万亿元，当月增加4013亿元，较10月多增532亿元。另据记者从监管部门和多家银行了解，11月末，银行业金融机构房地产贷款同比多增2000多亿元，其中，个人住房贷款余额同比多增1100多亿元，开发贷款同比多增900多亿元。  加拿大央行将在未来五年维持2%的通胀目标，但允许小幅超过目标以支持可持续的就业最大化。加拿大央行增加了一项新要求，如有需要，将使用1%-3%的控制区间来实现就业最大化；为了应对结构性低利率的挑战，加拿大央行有时会在较长时间内将政策利率维持在较低水平，同时也会使用其他工具。  韩国央行发布报告显示，韩国需要“稳步调整”为支撑受疫情冲击的经济而维持高杠杆水平，因为过度负债可能会导致金融不稳定，并减少未来政策空间。  德国11月批发物价指数同比升16.6%，前值升15.2%；环比升1.3%，前值升1.6%。  日本10月核心机械订单环比增3.8%，预期增2.1%，前值持平；同比增2.9%，预期增4%，前值增12.5%。  OPEC将明年第一季度石油需求预测上调110万桶/日，与疫情爆发前通常年份的按年需求增长相当。OPEC认为，新冠病毒变种Omicron的影响将是温和且短暂的。此次修订需求预期意味着，当OPEC及其盟国在1月份继续推进产量恢复计划时，将不会造成供应严重过剩的局面。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 qRoNnMmQsNmMtRwPsNoMtQbRcM7NnPpPoMoPfQrQoMeRqRnR6MoPmQwMtRyRwMpOyR 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 12/14美国11月炼油厂加工量:美国(百万桶/天)15.50 - 16.08 12/14美国11月区域油井数:总计:开钻未完钻数(口)5,081.00 - 4,855.00 12/14美国11月区域油井数:总计:完工数(口)876.00 - 885.00 12/14美国11月区域油井数:总计:新钻数(口)649.00 - 659.00 12/14日本10月产能利用率指数:环比:季调(%)(7.35) - - 12/14日本10月产能利用率指数:同比(%)(4.86) - - 12/14英国10月失业率:季调(%)4.30 - - 12/14德国10月工业生产指数:环比:季调(%)(1.40) - - 12/14欧盟10月欧盟:工业生产指数:同比(%)5.00 - - 12/14欧盟10月欧元区:工业生产指数:环比(%)(0.20) 1.20 - 12/14欧盟10月欧元区:工业生产指数:同比(%)5.20 3.40 - 12/14美国11月PPI:最终需求:环比:季调(%)0.60 - - 12/14美国11月PPI:最终需求:剔除食品和能源:环比:季调0.40 - - 12/14美国11月PPI:最终需求:剔除食品和能源:同比:季调6.70 - - 12/14美国11月PPI:最终需求:同比:季调(%)8.60 - - 12/14美国11月核心PPI:环比:季调(%)0.50 - - 12/14美国11月核心PPI:同比:季调(%)8.80 - - 12/14美国11月中小企业乐观指数:季调98.20 - -