银行行业周观点：稳增长政策有助于提振板块估值

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 稳增长政策有助于提振板块估值 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业周观点(12.06-12.12) [Table_ReportDate] 2021年12月13日 [Table_Summary] 行业核心观点： 中央经济工作会议于12月8日-10日在北京召开。“稳健有效”的宏观政策作为明年工作的重点。在稳增长的同时，对部分跨周期的调结构政策做出相应的调整。另外，在风险化解方面，提到要有资源准备，预计后续仍有政策推出，此举有望稳定市场信心。银行净息差处于低位，需要进一步降低资金成本，来支持实体经济。当前，政策向稳增长侧重，稳货币稳信贷预期明确。银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升的银行，以及基本面持续改善的银行。 投资要点： 市场表现：上周银行指数上涨2.36%，沪深300指数上涨3.14%，板块跑输沪深300指数0.78百分点，在30个一级行业中位居第9位。年初至今，银行板块整体上涨4.22%，沪深300指数下跌3%，银行板块跑赢沪深300指数7.22个百分点，在30个一级行业中位居第17位。个股方面，上周银行板块，兴业银行、招商银行和平安银行涨幅居前。 流动性和市场利率：上周，央行通过公开市场操作净回笼1800亿元。同业存单实际发行规模4132亿元，平均票面利率2.72%，发行规模回升，票面利率基本持平。  行业和公司要闻： 行业要闻： 12月9日，央行发布《2021年11月金融统计数据报告》。 公司要闻： 兴业银行发布《公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告》。 风险因素： 债务风险快速出清，导致信用利差大幅上升。如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 关注需求端变化趋势 宽货币 稳增长 稳增长预期明确 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%20%银行 沪深300 证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1投资建议 ............................................................................................................................ 3 2市场表现 ............................................................................................................................ 3 3流动性和市场利率 ............................................................................................................ 4 4行业和公司要闻 ................................................................................................................ 5 4.1行业要闻 ......................................................................................................................... 5 4.2公司要闻 ......................................................................................................................... 5 5风险提示 ............................................................................................................................ 5 图表1： 银行板块涨跌幅（单位：%） .......................................................................... 3 图表2： 个股涨跌幅（单位：%） .................................................................................. 4 图表3： 央行公开市场操作（单位：亿元） ................................................................ 4 图表4： 同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%） .............................. 5 oPxPtNzRrOvNuNrQpOoNoM7NaO7NsQoOtRrQlOoPsQeRrQtP6MqQxOvPnOvMMYmNnP [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1投资建议 中央经济工作会议于12月8日-10日在北京召开。“稳健有效”的宏观政策作为明年工作的重点。在稳增长的同时，对部分跨周期的调结构政策做出相应的调整。另外，在风险化解方面，提到要有资源准备，预计后续仍有政策推出，此举有望稳定市场信心。银行净息差处于低位，需要进一步降低资金成本，来支持实体经济。当前，政策向稳增长侧重，稳货币稳信贷预期明确。银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升的银行，以及基本面持续改善的银行。 2市场表现 上周银行指数上涨2.36%，沪深300指数上涨3.14%，板块跑输沪深300指数0.78百分点，在30个一级行业中位居第9位。年初至今，银行板块整体上涨4.22%，沪深300指数下跌3%，银行板块跑赢沪深300指数7.22个百分点，在30个一级行业中位居第17位。个股方面，上周银行板块，兴业银行、招商银行和平安银行涨幅居前。 图表1： 银行板块涨跌幅（单位：%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 6 页 图表2： 个股涨跌幅（单位：%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 3流动性和市场利率 上周，央行通过公开市场操作净回笼1800亿元。 图表3： 央行公开市场操作（单位：亿元） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 上周，同业存单实际发行规模4132亿元，平均票面利率2.72%，发行规模回升，票面利率基本持平。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 6 页 图表4： 同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 4行业和公司要闻 4.1行业要闻 12月9日，央行发布《2021年11月金融统计数据报告》。11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低7个百分点；流通中货币(M0)余额8.74万亿元，同比增长7.2%。 资料来源：央行 4.2公司要闻 兴业银行：12月7日发布公告，公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过。2021年12月6日，中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）发行审核委员会对兴业银行股份有限公司（以下简称本公司）公开发行A股可转换公司债券的申请进行了审核。根据审核结果，本公司本次公开发行A股可转换公司债券的申请获得通过。本公司将在收到中国证监会的正式核准文件后另行公告。 资料来源：兴业银行 5风险提示 债务风险快速出清，导致信用利差大幅上升。如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 6 页 $$end$$ [Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 [Table_StockRankInfo] 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 [Table_RiskInfo] 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo] 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 [Table_AdressInfo] 万联证券股份有限公司 研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦