传媒行业周报（第1周）：春节档电影内容扩容明显，建议关注电影行业头部标的

最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.04） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600373 中文传媒 12.83 1.05 1.30 1.58 12.22 9.87 8.12 增持 300251 光线传媒 248.77 8.48 0.28 0.83 0.41 30.29 10.22 20.68 买入 300528 幸福蓝海 32.16 8.63 0.30 0.48 0.57 28.77 17.98 15.14 买入 603103 横店影视 101.25 22.35 0.73 0.76 0.89 30.62 29.41 25.11 增持 600977 中国电影 264.93 14.19 0.52 0.81 0.79 27.29 17.52 17.96 买入 2019年01月06日 传媒行业周报（第1周） 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒 投资要点：  本周传媒行业观点 本周受外围市场影响，市场显著低开，连续两日振荡后，受降准重大利好影响，周五全线上扬：全周来看，上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨0.84%，创业板指下跌0.43%，传媒板块上涨1.68%，在28个申万一级行业中排名居前。 2019年为好莱坞电影大年，渠道方（【万达】、【横店】等）与引进片发行方【中影】相对受益。随着春节档临近，我们预计春节档票房有望于18年高基数背景下同增超15%，建议关注电影板块，关注【横店影视】（受益票房下沉渠道方）、【光线传媒】（《疯狂的外星人》出品发行方）、【中国电影】（《流浪地球》出品发行方与渠道方）等。  2018年中国电影票房突破600亿，院线城市下沉空间广阔 2018年，全国票房（包含服务费）达到609亿元，同增9.1%，实现票房新高；全国观影人次17.2亿，同增5.9%。人均观影次数1.2次，长期来看，我国人均观影次数对比北美的3.4次和韩国的4.3次仍有较大提升空间。分档期来看，春节档（yoy +68%）与暑期档(yoy +7%)表现亮眼，国庆档(-26%)与贺岁档(-7%)相对平淡。院线下沉方面，随着银幕建设与院线下沉的继续(新增银幕9303块，全国银幕总数达到60079块，稳居世界首位)，院线下沉趋势仍在继续，二线以下城市观影需求仍有较大的挖 掘 空 间 ： 一 至 五 线 城 市2018年 人 均 观 影 次 数 分 别 为4.2/2.4/1.2/0.6/0.5次。中国电影市场“口碑中心制”已经逐渐形成，优质内容成为市场增长的核心驱动力。渠道下沉将会持续（根据电影局文件指引，未来2年银幕增速将保持在15%），三线以下城市票房挖掘空间仍然较大。诚然，中国电影市场增速中枢回落至10%，但具备竞争壁垒的头部公司有望实现超越大盘的增长。  申万传媒指数上涨1.83%，核心组合上涨2.45% 本周（12.31-12.4）申万传媒指数上涨1.83%。本周我们的核心组合上涨2.45%，明显优于指数。具体标的表现如下： 光线传媒（+11.58%）、横店影视（+0.22%）、幸福蓝海（+2.74%）、 中国电影（-0.91%）、中文传媒（-1.38%） 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险；政策监管风险；票房不及预期风险。 行业研究 财通证券研究所 春节档电影内容扩容明显，建议关注电影行业头部标的 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 相关报告 1 《首批游戏版号正式放开超预期，看好游戏板块估值与业绩修复:传媒行业周报（第52周）》 2019-01-02 2 《贺岁档头部缺失泯然众人，春节档扩容明显新高可期:电影票 房预测专题 报告》 2019-01-02 3 《游戏版号恢复审核，理性与健康将是行业未来发展主旋律:传媒行业周报（第51周）》 2018-12-24 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 板块表现................................................... 4 2.2 板块估值................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股....................................... 7 3、 行业动态 ...............................................8 3.1 电影....................................................... 8 3.2 电视剧..................................................... 11 3.3 游戏....................................................... 12 4、 行业要闻 ...............................................14 5、 公司重要公告............................................15 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） ...........................4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） ........................4 图3：2017.12.29-2018.12.29传媒行业PE状况 .....................5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................5 图5：传媒细分板块估值水平 ...................................5 图6：2015-2019 年第一周观影人次情况 ..........................8 图7：2015-2019 年第一周观影人次情况 ..........................8 表1：本周周传媒板块个股涨跌幅前十 ............................6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ..........................7 表3：2018年1月5日（第一周周日）中国内地票房排行榜前十 ........8 表4：近期上映电影（2019.1.7-2019.1.13） .......................9 表5：影投公司排名状况 .......................................10 表6：院线排名状况 ..........................................10 表7：1930-2400收视（1月5日） ...............................11 表8：电视剧全网热度排名（2018.1.5 分时20：00） ................11 表9：网络游戏排行榜.........................................12 表10：安卓端移动游戏热玩榜 ..................................12 表11：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 .............................13 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（12.31-12.4）申万传媒指数上涨1.83%。本周我们的核心组合上涨2.45%，明显优于指数。具体标的表现如下： 光线传媒（+11.58%）、横店影视（+0.22%）、幸福蓝海（+2.74%）、 中国电影（- 0.91%）、中文传媒（-1.38%） 本周投资观点： 本周传媒行业观点 本周受外围市场影响，市场显著低开，连续两日振荡后，受降准重大利好影响，周五全线上扬：全周来看，上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨0.84%，创业板指下跌0.43%，传媒板块上涨1.68%，在28个申万一级行业中排名居前。 2019年为好莱坞电影大年，渠道方（【万达】、【横店】等）与引进片发行方【中影】相对受益。随着春节档临近，我们预计春节档票房有望于18年高基数背景下同增超15%，建议关注电影板块，关注【横店影视】（受益票房下沉渠道方）、【光线传媒】（《疯狂的外星人》出品发行方）、【中国电影】（《流浪地球》出品发行方与渠道方）等。 2018年中国电影票房突破600亿，院线城市下沉空间广阔 2018年，全国票房（包含服务费）达到609亿元，同增9.1%，实现票房新高；全国观影人次17.2亿，同增5.9%。人均观影次数1.2次，长期来看，我国人均观影次数对比北美的3.4次和韩国的4.3次仍有较大提升空间。分档期来看，春节档（yoy +68%）与暑期档(yoy +7%)表现亮眼，国庆档(-26%)与贺岁档(-7%)相对平淡。院线下沉方面，随着银幕建设与院线下沉的继续(新增银幕9303块，全国银幕总数达到60079块，稳居世界首位)，院线下沉趋势仍在继续，二线以下城市观影需求仍有较大的挖掘空间：一至五线城市2018年人均观影次数分别为4.2/2.4/1.2/0.6/0.5次。中国电影市场“口碑中心制”已经逐渐形成，优质内容成为市场增长的核心驱动力。渠道下沉将会持续（根据电影局文件指引，未来2年银幕增速将保持在15%），三线以下城市票房挖掘空间仍然较大。诚然，中国电影市场增速中枢回落至10%，但具备竞争壁垒的头部公司有望实现超越大盘的增长。 本周核心推荐组合具体标的如下： 光线传媒（300251）、横店影视（603103）、幸福蓝海（300528）、 中国电影（600977）、中文传媒（600373） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周（1.1-1.4）上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨0.84%，创业板指下跌0.43%，传媒板块上涨1.68%，在28个申万一级行业中排第6名。 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 年初至今上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨0.84%，创业板指下跌0.43%，传媒板块上涨1.68%，在28个申万一级行业中排第6名。 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究