开源热点追踪（2）：2021年量化大事件

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 2021年12月12日 《开源热点追踪（1）-复盘N倍股：个股特征与诞生过程》-2021.12.5 《金融工程定期报告-交易行为因子绩效月报（2021年11月）》-2021.12.2 《金融工程定期报告-资产配置月报（2021年12月）》-2021.11.30 2021年量化大事件 ——开源热点追踪（2） 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） 胡亮勇（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 ⚫ 2021年量化大事件 一、 量化基金规模头部效应显著 2021年以来公募量化基金集中度提升，截至2021年三季报，规模前30%的公募量化对冲基金规模集中度提升至81.2%，公募中证500增强基金的规模集中度提升至83.9%。百亿量化私募扩容，最新百亿级量化私募达到25家，其中明汯投资、幻方量化、九坤投资、灵均投资等私募规模靠前。 二、 公募量化的“主动”转型 量化拥抱主动成为重要趋势，2018年以来，公募量化基金对于业绩超预期股票池的配置权重呈现明显上升趋势。同时部分量化基金超配抱团股。 三、 量化基金的两波回撤与抱团瓦解有关 量化基金2021年2-3月份以及9月份经历了两波回撤，风格切换和抱团瓦解是重要原因。量化基金两波回撤分别与茅指数和周期股的抱团瓦解有关。 四、 市场交易结构变化：公募与私募交易活跃度提升 公募基金等机构参与交易型行情比例增加，在不同市值股票分组内，机构专用参与龙虎榜交易比例均增加，平均增加比例为3.2%。量化私募基金龙虎榜交易活跃度显著提升，2020年以来，量化私募月度上榜次数和平均上榜交易金额呈现上升趋势。 五、 量化成交贡献尚不足以撼动主动交易地位 根据情景假设下的分析，量化私募成交占比约占全市场20%左右的量级。 六、 量化私募监管政策与时俱进 在量化私募行业蓬勃发展的当下，监管政策亦在慢慢演进，以契合行业的发展。从证监会主席易会满的会议讲话，到中基协和中证协关于量化私募交易数据上报的发文，监管政策的演进将有利于量化私募行业未来行稳致远。 七、 公募FOF产品创新提速 2021年以来，公募FOF产品不断增加新成员，从FOF-LOF到ETF-FOF，再到QDII-FOF-LOF，各种创新产品的涌现，不仅是顺应市场需求的结果，更是监管层大胆创新的体现。 八、 ETF赛道竞争白热化 ETF作为工具型产品，逐渐受到投资者的广泛欢迎，存量规模亦显著提升，各家基金公司纷纷入场布局。热门宽基指数、行业或主题ETF是各家基金公司布局的切入点，竞争激烈。 ⚫ 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（研究员） 证书编号：S0790120020012 胡亮勇（研究员） 证书编号：S0790120030040 王志豪（研究员） 证书编号：S0790120070080 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 量化基金规模头部效应显著 ................................................................................................................................................ 3 2、 公募量化的“主动”转型 ......................................................................................................................................................... 4 3、 量化基金的两波回撤 ............................................................................................................................................................ 5 3.1、 量化基金2021年以来经历两波回撤 ....................................................................................................................... 5 3.2、 风格切换和抱团瓦解是回撤的重要原因 ................................................................................................................. 5 4、 市场交易结构变化：公募与私募交易活跃度提升 ............................................................................................................ 6 5、 量化成交贡献尚不足以撼动主动交易地位 ........................................................................................................................ 8 6、 量化私募监管政策与时俱进 ................................................................................................................................................ 8 7、 量化创新产品提速 ................................................................................................................................................................ 9 7.1、 公募FOF再添新成员 ................................................................................................................................................ 9 7.2、 ETF的“增强”之路 ................................................................................................................................................... 10 8、 ETF赛道竞争白热化 .......................................................................................................................................................... 11 9、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 头部公募量化对冲基金集中度提升 ............................................................................................................................... 3 图2： 头部公募中证500增强基金集中度提升明显 ............................................................................................................... 3 图3： 公募量化基金配置业绩超预期股票权重提升 ............................................................................................................... 4 图4： 部分公募量化基金超配抱团股 ....................................................................................................................................... 5 图5： 公募量化对冲基金2021年整体收益率为2.15% .......................................................................................................... 5 图6： 私募量化中性精选指数2021年整体收益率为8.7% .................................................................................................... 5 图7： 2021年大类行业月度收益表现：行业轮动一直存在 ................................................................................................... 6 图8： 2021年量化基金两次回撤分别与茅指数和周期股的抱团瓦解有关 ........................................................................... 6 图9： 不同市值股票分组内，机构专用席位参与交易比例均增加 ........................................................................................ 7 图10： 量化私募月度上榜次数和平均上榜交易金额显著提升 ........................................................