1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年12月8日星期三贵金属小 幅 回 升 整 体 保 持 震 荡 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属价格小幅回升，但整体依然保持区间震荡格局不变。美元指数冲高回落；10年期美债收益率持续上行。海外主要股票市场全线收涨。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持982.64吨不变；SLV白银ETF持仓也同样保持不变，为16910.75吨。 数据方面，美国10月贸易帐数据显示，商品和服务贸易逆差从9月份修正后的814亿美元缩小17%至671亿美元。美国10月份贸易逆差自7月份以来首次收窄，反映出出口大幅增长，表明外国对商品的需求正在上升。 美国方面，据悉，美国参议院少数党领袖麦康奈尔表示，提高债务上限的计划最符合美国的利益。一位国会幕僚称，他们拟将债务上限提高约2万亿美元，这样直到明年11月中期选举都不必再考虑这个问题。参议院将在周四就包含债务上限措施的立法进行投票。此外，昨日美国财长耶伦在讲话中称，为了鼓励美国人在国内生产商品，有必要可能需要采取被人们描述为“保护主义”的措施。耶伦表示，通胀率升高主要是由与新冠有关的供应问题造成的，没有证据表明美国经济出现工资-物价螺旋式上升的情况；有些短缺问题需要几年的时间才能解决。 第二部分 今日观点 近期，预计贵金属保持震荡概率较大，主要是因为美联储议息会议在即。而从技术面来看，同样处于盘整的阶段。加上，今日没有重要相关重要数据公布，预计在没有突发事情的情况下，保持震荡概率较高。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储11月议息会议整体符合市场预期开始缩减购债，但同时也表示目前并不适合加息，如果高通胀持续则将选择适合工具。因此，整体偏中性。所以，未来市场将根据此后加息的预期强弱而波动。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 无相关重要数据公布 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500155016001650170017501800185019003503553603653703753803853902021-08-122021-09-122021-10-122021-11-12Fetching...Fetching...1012141618202224262829003400390044004900540059002021-08-122021-09-122021-10-122021-11-12SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002019-03-192019-05-192019-07-192019-09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-192021-07-192021-09-192021-11-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590951001051102020-04-162020-05-162020-06-162020-07-1620 20 -08-1 620 20 -09-1 620 20 -10-1 62020-11-162020-12-162021-01-1620 21 -02-1 620 21 -03-1 62021-04-162021-05-162021-06-162021-07-162021-08-1620 21 -09-1 620 21 -10-1 62021-11-16上期所金银比657585951051151252020-04-1620 20 -05-1 620 20 -06-1 62020-07-162020-08-162020-09-1620 20 -10-1 620 20 -11-1 62020-12-162021-01-162021-02-162021-03-162021-04-162021-05-1620 21 -06-1 62021-07-162021-08-162021-09-162021-10-1620 21 -11-1 6COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019- 01-292020-01-292021-01-29期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730025000045000065000085000010500001250000145000016500002019-11-252020-01-252020-03-252020-05-252020-07-252020-09-252020-11-252021-01-252021- 03-252021- 05-252021- 07-252021-09-252021- 11-25期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042001000200030004000500060002020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021- 02-202021-03-202021-04-202021-05-202021- 06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-20库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000150000020000002500000300000035000002020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021- 04-222021- 05-222021-06-222021-07-222021-08-222021- 09-222021- 10-222021-11-22库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002019- 01-292020-01-292021-01-29期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-01-292020-01-292021- 01-29期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 020004000600080001000012000140001600018000黄金TD交收量050000100000150000200000250000300000350000400000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 -1 .2-1 .1-1 .0-0 .9-0 .8-0 .7-0 .61.001.10