根据报告正文，中国出口在11月继续超出市场预期，同比增长22.0%，出口景气度有望持续至2022年上半年。出口景气的三条线索得到印证：中间品出口维持强劲，出口价格同比进一步提升，美国仍是出口拉动最大的国家。进口方面，煤炭需求拉动进口超预期。尽管出口超预期，但中小企业从中分得的“羹”可能较为有限，更加注重以我为主，海外货币政策的紧缩对于中国货币政策的制约不大。此外，中国资产具备了一定的“疫情避险”属性。因此，中国货币政策可能更加聚焦国内中小微企业这一结构性难题，宽松可能仍有空间。
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