【关于我们】全联房地产商会，经国务院批准在民政部注册登记的国家一级社团法人，主管单位全国工商联，是中国房地产界最具影响力的行业组织之一。亿翰智库是一家以房地产行业的数据分析、行业研判与企业研究为核心的研究机构，并于2017年联合数十家房企共同成立企业研究分会（隶属于全联房地产商会的专业二级机构）。本研究成果由双方团队共同完成，定期向业内与资本市场发布，如有疑问，请及时与我们联系。保交房下，预售资金监管趋严，全年土地成交同比预计下行——11月房地产行业月报（第41期）相关研究：投资要点：宏观环境：美联储官宣Taper，国内重点支持实体经济11月，美联储Taper落地，预计到2022年6月结束购债计划，但对于是否执行加息计划仍不明朗。对此，我国三季度货币政策执行报告明确提出“以我为主”，强调自主性，减少外部环境的干扰。与此同时，为推动经济持续性增长，加强对资本市场的改革，设立“北交所”，重点支持科创型中小企业，加强创新技术的发展。另外，在疫情影响下，大宗商品及原材料价格上涨导致制造业PMI指数前期处于荣枯线以下，虽然11月PMI超过50%，但是仍面临内需偏弱的影响。行业政策：预售监管仍呈趋严态势，市场秩序整治持续推进11月，行业政策主要涉及预售监管、市场管理以及住房保障三个方面。预售监管整体呈趋严态势，预计年内政策难有变化，可重点关注2022年的330以及630两个时间点；市场管理方面，各地密集制定市场秩序整治规划，着力全面清理各类“顽疾”，推动房地产市场健康发展，同时加强二手房重点环节监管有助于稳定市场情绪，引导理性交易；住房保障方面，上海、浙江、深圳等省市相继出台住房保障相关政策，为保障性租赁住房发展奠定坚实制度基础。住宅市场：成交保持低位，一二线与三四线分化加剧2021年11月，亿翰智库监测的40城商品住宅销售面积1805.8万平米，同比下降22.6%，环比上升4.9%。一二线城市环比均上升，三四线城市同环比均下降。我们认为，短期内，按揭小幅放松和房产税的不确定性是影响一二线商品房成交的核心因素；存量商品房规模或是影响三四线城市购房者预期乃至决策的关键。对于一二线城市，个人按揭贷款释放利好，将促使购房需求释放，但是房产税的不确定性使部分购房者保持观望，正负相抵，使高能级城市处于中位水平。对于三四线城市，在市场降温的情况下，三四线城市的高住宅存量、高新房供应量将二手房流动性差的缺点放大，影响改善型购房者预期，而限购限贷类政策又难以放松，需求乏力。但是随着农历新年即将到来，部分城市返乡置业可能陆续释放，成交或将小幅改善。土地市场：供应与成交环比上升，但全年成交同比预计下降2021年11月，亿翰智库监测城市住宅用地供应建筑面积28204.3万平米，同比下降2%，环比上升57%。成交建筑面积为12285.2万平米，同比下降36%，环比上升30%。11月第三轮集中供地开展，叠加年底传统供地高峰的到来，多能级城市供地规模上升，同时地产融资方面释放积极信号，鼓励银行正常提供贷款服务，因此房企资金压力有望缓解，进而带动土地成交量上升。分能级来看，一线及核心二线城市市场需求面强劲，因此土地成交长期内有保证。与此同时，强三线城市多位于核心城市周边，同样是土地成交的热点城市。普通二线城市以及三四线城市由于住房库存压力以及商品房需求抑制影响，预期土地成交短期内不会有较大的变动。《2021年10月中国典型房企销售业绩TOP200》《月读数据【第48期】┃单月销售业绩同比三连降，开发投资单月同比转负（2021年1-9月）》《730中央政治局会议：揭示房地产行业五大走向！》《2019年年报综述：四类指标全面放缓，地产告别高增长时代》《一文读懂房产税的四大问题》近十二个月行业表现注：相对收益与沪深300相比联系方式：联系人：报告撰写：亿翰智库于小雨、姜晓刚报告审核：全联房地产商会秦晶、李晨曦官方网站：www.crecc.orgwww.ehconsulting.com.cn房地产行业研究·研究报告2021年12月6日亿翰智库、全联房地产商会 房地产行业月度策略报告仅供金融机构投资者使用，谢绝媒体转载。企业表现：投资暂缓，融资紧张，销售低迷，民营房企蛰伏过冬投资方面，受销售低迷和融资持续紧张的影响，除部分国央企仍在持续拿地外，多数规模民企已暂缓拿地。16家典型房企1-11月拿地面积18521.3万平米，同比下降28.23%，拿地金额12746.1亿元，同比下降11.5%。销售方面，TOP200房企1-11月累计销售金额同比增速降至1.5%，较1-10月继续收窄5.3个百分点。单月销售金额同比下降37.9%，延续了6月以来的低迷状态。尽管政策端有边际宽松的迹象，房企也积极促销，以价换量，但购房预期转向已难以逆转，销售不见起色，房企在销售端的压力持续。融资方面，11月房企境内债发行规模在国央企的拉动下有所回升，但净融资额仍然为负，且海外市场在短期内已基本失去再融资功能，房企频繁通过资产转让回笼资金，整体融资环境仍不乐观。 房地产行业月度策略报告仅供金融机构投资者使用，谢绝媒体转载。目录1引言........................................................................................................................................................12宏观环境：美联储官宣Taper，国内重点支持实体经济.................................................................13行业政策：预售监管仍呈趋严态势，市场秩序整治持续推进........................................................44住宅市场：成交保持低位，一二线与三四线分化加剧....................................................................94土地市场：供应与成交环比上升，但全年成交同比预计下降......................................................125企业表现：投资暂缓，融资紧张，销售低迷，民营房企蛰伏过冬..............................................16 房地产行业月度策略报告仅供金融机构投资者使用，谢绝媒体转载。图表目录图表1：11月主要宏观环境变动情况..................................................................................................................3图表2：11月预售监管方面政策..........................................................................................................................5图表3：11月市场监管方面政策..........................................................................................................................6图表4：11月住房保障方面政策..........................................................................................................................8图表5：各能级城市11月商品住宅成交面积情况（万平米）.......................................................................10图表6：典型城市近半年去化周期情况（月）.................................................................................................12图表7：2021年11月份土地供应规划建筑面积情况（万平米）..................................................................13图表8：2021年11月份各能级城市成交规划建筑面积情况（万平米）......................................................14图表9：2021年11月各能级城市土地成交平均溢价率...................................................................................15图表10：2021年11月各能级城市土地成交楼面均价情况（元/平米）......................................................15图表11：2021年11月各能级城市流拍情况.....................................................................................................16图表12：16家典型房企2021年1-11月拿地面积及同比.................................................................................17图表13：16家典型房企2021年1-11月拿地金额及同比.................................................................................17图表14：2021年1-10月16家房企成交地块溢价率情况.................................................................................17图表15：16家典型房企2021年1-11月各能级城市拿地面积及同比............................................................18图表16：16家典型房企2021年1-11月各能级城市拿地金额及同比............................................................18图表17：16家典型房企2020年1-11月拿地金额城市能级分布....................................................................19图表18：16家典型房企2021年1-11月拿地金额城市能级分布....................................................................19图表19：16家典型房企2020年1-11月拿地面积城市能级分布....................................................................19图表20：16家典型房企2021年1-11月拿地面积城市能级分布....................................................................19图表21：2021年1-11月销售额TOP10房企销售情况..................