化工新材料行业周报：继续看好新材料板块，景气度+“新”单品为主要线索

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 化工新材料行业周报（20211129-20211205） 推荐（维持） 继续看好新材料板块，景气度+“新”单品为主要线索  新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。新材料核心特征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。  电子化学品：预计2022年代工产能吃紧，原厂调涨长单合约价，液晶电视面板价格跌幅收敛。半导体材料方面，国家统计局数据显示，2021年1-10月集成电路累计产量2975亿块（+40.2%），累计出口2584亿块（+25.7%），行业保持高速增长态势。下游存储器市场DRAM和NAND供需偏松，价格继续承压，DRAM现货价格，512Mx8 1600MHz存储器价格较上周略有上涨，为2.579美元/块，涨幅1.1%；NAND方面，64Gb 8Gx8 MLC现货价格为2.52美元/块，与上周持平；32Gb 4Gx8 MLC闪存现货价格为2.047美元/块，较上周略有上涨，涨幅0.24%。而汽车电子用芯片仍然紧缺，尤其是MCU、ECU和ESP供应。原厂方面，受原料涨价、海运费上升、订单紧俏等因素影响仍然有多家晶圆大厂宣布调涨，Q4晶圆厂代工费用继续上涨，临近签订年单，陆续有大厂继续调涨代工费，将影响明年年单价格。显示器材料方面，一方面终端应用产品如电视、电脑、显示器等消费电子出货量下降，需求疲软，另一方面前期供应充足，整体供过于求，面板价格进入短期下行通道，液晶电视面板领跌，11月份32寸Open Cell:HD价格降至41美元/片，环比-7%；43寸60Hz Open Cell:FHD价格降至74美元/片，环比-5%； 55寸60Hz Open Cell:UHD单片价格分别降至134美元，环比-11%。  新能源化学品：库存低位，价格高位稳定。锂电材料方面，近期锂电相关材料行业库存持续低位，产品基本维持满产满销状态。此外，本周黄磷价格因原料供应紧张而波动上行，预计黄磷短期价格高位稳定或波动上行。磷酸铁本周价格小幅下跌至2.3万元/吨，目前库存始终保持低位，现货仍然紧张。磷酸铁锂本周价格上涨至9万元/吨，原料碳酸锂价格再度大幅上调，盈利空间没有明显改善；另外，碳酸二甲酯价格暂稳于1.25万元/吨，6F在原料供应紧张下于55万元/吨高位企稳。风光电材料方面，硅料开工增加，供应逐渐缓和，需求虽201关税下调有所扩张，但也使得价格上调困难，近期价格小幅下跌；此外EVA原料成本下降，中低端厂商让利出货使得本周EVA整体均价跌至2.2万元/吨，而光伏级EVA需求随装机加速而持续扩张，且在美国下调201关税后，光伏相关产品海外需求将逐渐恢复；碳纤维本周价格高位稳定，随部分新增产能投产，供应有所增加，但下游需求较好，供需仍然紧张。  有机硅深加工产业：供需双弱，以去库为主，单体价格低位震荡运行。本周DMC价格降至3.1万元/吨，价差跌至Q1水平，11月开工率在59.8%，环比-0.66%，山东金岭装置检修，涉及产能15万吨，冲击较小，12月湖北兴发36万吨有机硅装置计划检修，1月份重启，受冬奥会影响，12月份北方地区部分企业或有减产降负操作，需求端随着限电政策趋于宽松，下游开工有所回升，但建筑业景气低迷，需求有所升温但未完全恢复，本周工厂库存降至3.67吨，环比-4.68%，后市价格有望止跌。成本端，甲醇价格降至2479元/吨（-1.27%），金属硅降至2.39元/吨（-14.4%），主产区四川和云南即将进入枯水期，电价上涨叠加供应端收紧预期，预计后市价格震荡趋稳运行。下游深加工产品开工有所回升，生胶/107胶/硅油/混炼胶本周单吨价格仍为3.4/3.15/3.5/2.8万元。  含氟新材料：成本下调，PVDF高位稳定。电池级PVDF在下游锂电和光伏的带动下，需求持续扩张，同时生产企业在双控限制和原料配额采购受限下暂停开工和报价，PVDF供应缺口短期内难以弥补。原料端，本周电石和无水氢氟酸价格因供需缓和使得价格显著下跌，PVDF成本端支撑或将走弱。本周电池级价格稳定于41.5万元/吨高位，预计在硬性的供需缺口主导下，电池级PVDF价格将高位稳定。PTFE方面，近期PTFE开工增加并逐渐趋稳，而下游企业受双控约束较大，需求持续疲软，下游抵触心态增加，库存有所累积，且原料 证券分析师：张文龙 电话：010-66500885 邮箱：zhangwenlong@hcyjs.com 执业编号：S0360520050003 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 372 9.26 总市值(亿元) 50,763.68 6.09 流通市值(亿元) 37,693.31 5.9 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.1 17.05 39.12 相对表现 1.43 24.27 42.37 相关研究报告 《化工新材料行业周报（20211115-20211121）：关注半导体材料布局机会，磷氟材料景气持续向上》 2021-11-21 《化工新材料行业周报（20211122-20211128）：继续看多新材料，行情正多点开花》 2021-11-28 -5%17%39%61%20/1221/0221/0421/0621/0821/102020-12-07～2021-12-03沪深300化工(申万)华创证券研究所 行业研究 化工 2021年12月05日 化工新材料行业周报（20211129-20211205） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 价格下跌，成本支持减弱，本周PTFE价格下调于6.2万元/吨，预计在成本下降+供应缓和下，PTFE价格短期内将整理运行或小幅下调。  可降解塑料行业：BDO高位企稳，可降解价格小幅震荡运行。本周PLA华东地区出厂价格在2.6-2.7万元/吨左右，东北地区在2.9万元/吨，PBAT出厂价在2.5-2.7万元/吨，市场成交价2.4-2.5万元/吨。原料端来看，PTA和己二酸成本端都因原油价格震荡而支撑不足，PTA开工较高但下游需求清淡，己二酸部分装置重启，且下游因波动下跌价格而处于观望中，拿货积极性低，预计PTA和己二酸价格将呈疲软走势；BDO本周高位企稳，原料电石价格继续小幅上探，BDO成本端支撑再起，且部分装置即将进入检修，预计未来将高位运行。从需求上看，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，提出到2025年碳排放强度持续下降,单位工业增加值二氧化碳排放降18%，制定工业领域和石化化工等重点行业碳达峰实施方案，统筹谋划碳达峰路线图和时间表，发展聚乳酸、聚丁二酸丁二醇酯、聚羟基烷酸、聚有机酸复合材料、椰油酰氨基酸等生物基材料，可降解塑料需求抬升。  投资建议：在2022年的投资思路上，基于对需求端的谨慎，我们整体认为宜先成长后白马，成长的核心在于新材料领域掘金，白马则是那些产业地位凸出+系统性低估的标的，宜在PB回到相对中性的位置以后再大力布局。在新材料领域，国内许多品类全球需求占比超30%，而供应端因为技术等因素供应不足，在技术突破驱动的进口替代浪潮正星火燎原，有望涌现一批超级成长股，在制造业补短板上贡献材料学的力量。具体领域层面，半导体材料在于技术迭代和供应链突破，新能源化学品在于下游需求放量节奏和产品导入，有机硅领域在高端品类的产能利用率提升，含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺；可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点，建议关注蓝晓科技、彤程新材、鼎龙股份、斯迪克、皇马科技、硅宝科技、泰和新材、瑞联新材、建龙微纳和金禾实业等标的。  风险提示：成本冲击超预期，国产化趋势受到政策干扰。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E PB 评级 金禾实业 50.78 1.92 2.78 3.69 26.45 18.27 13.76 5.48 强推 蓝晓科技 91.5 1.56 2.01 2.41 58.65 45.52 37.97 10.17 强推 彤程新材 51.28 1.03 1.29 1.43 49.79 39.75 35.86 11.47 强推 新洋丰 17.6 0.94 1.25 1.34 18.72 14.08 13.13 2.99 强推 云图控股 13.16 1.04 1.12 1.18 12.65 11.75 11.15 3.32 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2021年12月03日收盘价 nMzRpRwOrOwOzQsQpOvMtR7N8QbRnPrRnPrQfQnMnPfQmMrP8OnMoOMYmOtMvPtPpO 化工新材料行业周报（20211129-20211205） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇 ................................... 6 二、半导体材料：全球半导体产业新一轮产能布局开启 ..................................................... 8 （一）半导体材料：晶圆代工厂产能充足，大基金二期加速布局，景气度延续 ...... 8 （二）显示材料：电视面板价格跌幅收窄 ................................................................... 16 三、新能源化学品：库存低位，价格高位稳定 ................................................................... 20 （一）锂电化学品：黄磷价格回弹，6F高位企稳 ...................................................... 20 （二）风光电化学品：原料成本下降，需求持续加大 ............................................... 22 四、有机硅：供需双弱，以去库为主，单体价格低位震荡运行 ....................................... 25 五、含氟新材料：PVDF高位稳定，PTFE供应逐渐放量 ................................................ 28 六、可降解塑料：BDO高位企稳，可降解价格小幅震荡运行 ......................................... 31 七、其他新材料跟踪 ............................................................................................................... 33 八、行情回顾：市场整体以上涨为主，化工板块回暖 ....................................................... 34 化工新材料行业周报（20211129-20211205） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证