化工新材料行业周报：光伏组件景气度抬升，看好磷化工春耕行情

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年03月13日 化工新材料行业周报（20220307-20220311） 推荐 （维持） 光伏组件景气度抬升，看好磷化工春耕行情 新能源化学品：光伏组件价格持续上调。锂电材料方面，锂电化学品库存持续低位，产品基本维持满产满销状态。本周黄磷价格继续下调，目前黄磷供给端修复，价格存在下调预期。磷酸铁本周价格上调至2.4万元/吨，目前库存始终保持低位，现货仍然紧张，下游对其涨价接受度较高。磷酸铁锂本周价格继续上涨至16.8万元/吨新高，原料碳酸锂价格再度上调，成本支撑强劲；另外，碳酸二甲酯价格下调至8500元/吨，6F在下游需求尚未恢复的情况下，价格回落至53.5万元/吨。风光电材料方面，硅料下游需求在前期价格下跌后采购积极性增加，节后价格在上调后持续波动，本周均价为248.3元/千克；此外EVA价格也上调2.15万元/吨。光伏材料年底降价和供应增加，进一步促进2022年开年光伏装机加速；碳纤维价格持续高位稳定，未来随着部分新增产能投产供应紧张趋于缓和，但在下游风电需求支撑下，目前供需仍然紧张。  含氟新材料：需求缓慢恢复，价格回暖。电池级PVDF在下游锂电和光伏的带动下，需求持续扩张，PVDF供应缺口短期内较难弥补，但随着原料新配额开始，叠加新增产能进入市场后，供应或有所缓和。原料端，本周电石价格触底回升，无水氢氟酸在成本支撑减弱和供应充足下价格继续下跌，PVDF成本端支撑较弱。本周电池级价格稳定于46.5万元/吨高位，预计在目前的硬性供需缺口主导下，电池级PVDF价格将高位稳定，但下游对高价产品较为抵触，涨价幅度有限。PTFE方面，年后开工逐渐维持中位水平，下游在物流恢复后购货积极性稍有增加，但多数仍以按需采购为主，库存方面无压力，且原料三氯甲烷因需求回暖使得价格稳于高位水平，PTFE成本支撑较强，本周PTFE价格上调至6万元/吨，预计PTFE价格短期内或以整理运行为主。  投资建议：在2022年的投资思路上，基于对需求端的谨慎，我们整体认为宜先成长后白马，成长的核心在于新材料领域掘金，白马则是那些产业地位凸出+系统性低估的标的，宜在PB回到相对中性的位置以后再大力布局。在新材料领域，国内许多品类全球需求占比超30%，而供应端因为技术等因素供应不足，在技术突破驱动的进口替代浪潮正星火燎原，有望涌现一批超级成长股，在制造业补短板上贡献材料学的力量。具体领域层面，半导体材料在于技术迭代和供应链突破，新能源化学品在于下游需求放量节奏和产品导入，有机硅领域在高端品类的产能利用率提升，含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺；可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点，建议关注蓝晓科技、彤程新材、鼎龙股份、江化微、晶瑞电材、瑞联新材、斯迪克、皇马科技、硅宝科技、泰和新材、建龙微纳和金禾实业等标的。  风险提示：成本冲击超预期，国产化趋势受到政策干扰。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2021E 评级 金禾实业 38.25 1.92 2.78 3.69 19.92 13.76 10.37 4.01 强推 蓝晓科技 87.50 1.57 2.02 2.43 55.73 43.32 36.01 9.54 强推 彤程新材 38.88 1.03 1.29 1.43 37.75 30.14 27.19 8.28 强推 新洋丰 17.12 0.94 1.25 1.34 18.21 13.70 12.78 2.78 强推 云图控股 13.55 1.21 1.34 1.44 11.20 10.11 9.41 3.36 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2022年03月11日收盘价 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 联系人：杨欣悦 电话：010-63214650 邮箱：yangxinyue@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 417 0.06 总市值(亿元) 50,809.73 5.63 流通市值(亿元) 36,072.75 5.32 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 8.5% -6.3% 31.3% 相对表现 14.2% 4.5% 50.6% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20220221-20220227）：积极看待农资春耕行情，关注工业硅筑底回升》 2022-02-27 《化工新材料行业周报（20220221-20220225）：宜积极布局半导体材料，新能源材料存在产能投放进度预期差》 2022-02-27 《日用化学品行业深度研究报告：多品牌开花，多类别并举》 2022-02-24 -10%13%36%59%21/0321/0521/0821/1021/1222/022021-03-15~2022-03-11基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、新能源化学品：光伏组件价格持续上调 ......................................................................... 4 （一）锂电化学品：LFP价格高企，6F价格冲高回落 ................................................ 4 （二）风光电化学品：装机需求提振，组件价格回暖 ................................................. 7 二、含氟新材料：需求缓慢恢复，价格回暖 ......................................................................... 9 三、其他新材料跟踪 ............................................................................................................... 12 四、行情回顾：市场下跌为主，三孚股份表现亮眼 ........................................................... 13 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 黄磷价格走势（单位：元/吨） ................................................................................ 4 图表 2 2022年磷酸铁新增产能 ............................................................................................ 5 图表 3 2022年六氟磷酸锂新增产能 .................................................................................... 5 图表 4 锂电池产业链 ............................................................................................................. 6 图表 5 碳酸二甲酯价格与价差走势 ..................................................................................... 6 图表 6 磷酸铁锂价格及价差走势 ......................................................................................... 6 图表 7 6F价格及价差走势 .................................................................................................... 6 图表 8 磷酸铁锂库存走势（单位：吨） ............................................................................. 6 图表 9 6F库存走势（单位：吨） ........................................................................................ 6 图表 10 光伏产业链 ............................................................................................................... 7 图表 11 风电产业链 ............................................................................................................... 7 图表 12 光伏产业链价格走势 ............................................................................................... 8 图表 13 EVA价格与原料价差走势 ...................................................................................... 8 图表 14 丙烯腈价格与原料价差走势 ................................................................................... 8 图表 15 碳纤维12K价格走势 .............................................................................................. 8 图表 16 锂电、风电、光电行业新闻 ................................................................................... 8 图表 17 锂电、风电、光电上游原料主要公司公告 ........................................................... 9 图表 18 氟化工产业链 ......................................................................................................... 10 图表 19 PVDF原材料为R142b ...........................................