房地产行业周观点：房企合理融资需求将得到满足，上海三轮供地零流拍

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 房企合理融资需求将得到满足，上海三轮供地零流拍 -房地产行业周观点 房地产 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值（亿元） 17241.0 自由流通市值（亿元） 7895.72 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20211128周观点：成都出台政策促进供需，第三批集中供地已全部发布>> 2021.11.29 <<20211121周观点：房地产合理贷款需求得到满足，第三批集中供地密集发布>> 2021.11.22 <<20211114周观点：央行会议强调维护房地产市场平稳健康发展>> 2021.11.15 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 绿城中国 12.58 1.04 1.24 1.53 1.96 12.1 10.1 8.2 6.4 买入 保利地产 14.74 2.35 2.66 2.94 3.19 6.3 5.5 5.0 4.6 买入 万科A 19.27 3.57 3.82 4.13 4.74 5.4 5.0 4.7 4.1 买入 新城控股 32.47 6.76 8.20 9.81 11.31 4.8 4.0 3.3 2.9 买入 旭辉控股集团 4.33 0.82 1.07 1.20 1.33 5.3 4.0 3.6 3.3 买入 备注：股价使用2021年12月03日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  房企合理融资需求将得到满足：央行、银保监会、证监会就恒大问题进行了回应，三部门均强调恒大事件外溢影响可控。央行表示，短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能；银保监会表示，将指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发和并购贷款；证监会表示，将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。 恒大公告可能无法履行担保责任后，各部门的联合发声体现了维护房地产行业平稳健康发展的决心。此外，李总理指出将继续实施稳健货币政策，适时降准，促进综合融资成本稳中有降。优质房企有望以较低成本获得融资，进一步提高自身优势。  第三轮集中供地上海零流拍，广州零溢价：（1）12月3日，上海第三轮集中供地落幕，27宗地块全部出让，其中18宗以底价成交，另外9宗平均溢价率为8.71%。（2）12月2日，广州第三轮集中供地收官，17宗地中4宗流拍，成交的13宗地均为底价成交。（3）12月2日，福州第三次集中供地出让的33幅地块中2幅流拍。 本周上海和广州第三轮土拍先后落幕但热度出现分化，上海较为平稳而广州成为三轮土拍首个零溢价城市。两城拿地主力军均为国企，预计房企间分化将进一步加大。 行业在销售下降及预售资金监管加强下压力较大，但各部门联合发声释放了融资端政策放松信号。债券融资可用于收并购，稳健经营龙头房企更加受益。建议关注地产板块四季度政策预期边际改善加土地市场竞争格局优化的投资机会，推荐A股龙头房企保利发展、万科A、新城控股，及H股成长型房企绿城中国、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（11.27-12.03）：重点监测33城合计成交面积431.8万㎡，环比上周增长14.8%；2021年累计成交22552.4万㎡，累计同比增长11.1%。其中，一线城市成交91.5万㎡，环比上周增长4.0%，2021年累计成交3997.9万㎡，累计同比增长18.6%；二线城市成交236.0万㎡，环比上周增长28.1%，2021年累计成交10682.1万㎡，累计同比增长18.2%；三线城市成交104.3万㎡，环比上周增长0.5%，2021年累计成交7872.4万㎡，累计同比下降0.1%。  土地供应（11.22-11.28）：百城土地宅地供应规划建筑面积2546万㎡，2021年累计供应规划建面79579万㎡，累计同比下降15.7%，供求比1.46。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价3128元/㎡，近四周平均挂牌均价5103元/㎡，环比下降12.9%，同比增长31.0%。  土地成交（11.22-11.28）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积1136万方，2021年累计成交54397万㎡，累计同比下降23.9%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为9247元/㎡，环比上升249.7%，同比上升47.5%，整体溢价率为3.0%，2021年平均楼面价6351元/㎡，同比上升21.2%，溢价率12.8%，较去年同期下降3.0个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（11.27-12.03） ................................................................................... - 3 - 土地供应（11.22-11.28） ................................................................................... - 5 - 土地成交（11.22-11.28） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） .................................................... - 3 - 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 - 图表5：百城土地供应量（万㎡、%） ............................................................... - 6 - 图表6：百城土地供应价（元/㎡、%） .............................................................. - 7 - 图表7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） ..................................................... - 8 - 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） ......................................... - 8 - 图表9：百城土地成交量（万㎡、%） ............................................................... - 9 - 图表10：百城土地成交价及溢价率（万㎡、%） ............................................. - 10 - qRwOtNyQpQwOvMvNvMnOpN6MaO7NpNpPtRpOiNrQoMeRpPpRbRnNyRwMpMnQMYpPsR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 销售回顾（11.27-12.03） 重点监测33城合计成交面积431.8万㎡，环比上周增长14.8%；2021年累计成交22552.4万㎡，累计同比增长11.1%。其中，一线城市成交91.5万㎡，环比上周增长4.0%，2021年累计成交3997.9万㎡，累计同比增长18.6%；二线城市成交236.0万㎡，环比上周增长28.1%，2021年累计成交10682.1万㎡，累计同比增长18.2%；三线城市成交104.3万㎡，环比上周增长0.5%，2021年累计成交7872.4万㎡，累计同比下降0.1%。 图表1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 土地供应（11.22-11.28） 百城土地宅地供应规划建筑面积2546万㎡，2021年累计供应规划建面79579万㎡，累计同比下降15.7%，供求比1.46。其中，一线城市无新增供应；二线城市供应规划建筑面积1432万方，今年累计供应33851万㎡，累计同比下降3.4%，累计供求比1.50；三四线城市供应规划建筑面积1114万方，今年累计供应40060万㎡，累计同比下降26.6%，累计供求比1.44。 图表3：百城土地供应情况（万㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价3128元/㎡，近四周平均挂牌均价5103元/㎡，环比下降12.9%，同比增长31.0%。其中，一线城市无新增供应；二线城市供应土地挂牌楼面价3777元/㎡，近四周平均起拍楼面价6880元/㎡，环比下降16.3%，同比增长42.1%；三四线城市供应土地挂牌楼面价2773元/㎡，近四周平均起拍楼面价2611元/㎡，环比增长9.7%，同比下降14.3%。 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 图表5：百城土地供应量（万㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 图表6：百城土地供应价（元/㎡、%） 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报 土地成交（11.22-11.28） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积1136万方，2021年累计成交54397万㎡，累计同比下降23.9%。其中一线城市成交建筑面积192万㎡，今年累计成交3980万㎡，累计同比下降3.1%；二线城市成交建筑面积719万㎡，今年累计成交22574万㎡，累计同比下降22.3%；三四线城市成交建筑面积225万㎡，今年累计成交27842万㎡，累计同比下降27.3%。 图表7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） 城市等级 成交规划建筑面积 环比 今年累计成交 累计同比 一线 192 - 3980 -3.1% 二线 719 372.3% 22574 -22.3% 三四线 225 -72.3% 27842 -27.3% 合计 1136 17.6% 54397 -23.9% 来源：Wind、中国土地大全、中泰证券研究所 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为9247元/㎡，环比上升249.7%，同比上升47.5%，整体溢价率为3.0%，2021年平均楼面价6351元/㎡，同比上升21.2%