燃油车内卷时代，广丰开启超越行业之旅

本研报主要关注了丰田汽车在中国市场的表现以及广汽丰田的未来发展前景。根据丰田全球最新数据，11月丰田全球产量将达到创纪录的85-90万辆台，预计广汽丰田销量将迎来拐点，叠加广丰在中国迎来的一轮产品周期，未来两年广丰销量将会持续超越行业整体，成为燃油车内卷时代的最大赢家之一。此外，丰田在中国市场加大了智能辅助系统和车内先进电子设施装配率，这都将成为未来几年丰田大幅赢得消费者的杀手锏。广丰新一轮产品周期也已经到来，2021年下半年开始，广丰推向市场凌尚、塞纳、威飒、锋兰达四款产品线扩张产品，使得广丰的产品线扩展到一个新的级别，这四款车型均价均在目前广丰产品均价之上，新车型上量也将会使广丰盈利水平达到一个新的高度。广丰产能扩张也将保证新老产品同时放量。主要竞争对手燃油车更新速度大幅放缓，这给广丰逆势扩张奠定良好环境。因此，建议关注广丰逆势扩张的投资机遇。