恒力期货研究院季度策略报告摘要
1. 行情回顾与展望
2023年一季度行情回顾：市场关注点集中在饲料价格与生猪价格之间的传导机制。随着美联储加息的持续、南美新季粮食的丰收，以及全球粮食贸易的顺畅，生猪市场的供需关系呈现出更为清晰的趋势。
2. 生猪市场的α行情
- 养殖效率升级：能繁母猪存栏趋势与性能提升共同推动产能稳定增长。
- 产业内行为理性：经历了首次与非洲猪瘟并存的产业升级后，养殖与防疫体系逐步成熟。
- 疫病影响可控：尽管疫病影响持续存在，但主要通过运输线传播，整体可控。
- 能繁母猪去化：受养殖利润影响，能繁母猪去化趋于优化利润结构。
- 消费预期增长：消费市场改善，但需时间验证。
3. 生猪市场的β行情
- 调控与政策：政府通过调控储备冻肉与饲料价格，限定养殖利润，确保猪肉供给稳定。
- 国际粮食影响：国际粮食价格波动间接影响生猪价格的下限空间。
4. 总结与展望
结合α与β行情分析，预计未来两个季度生猪市场将呈现供强需弱的格局。国际粮价趋势将通过猪粮比价传导至生猪价格底部空间。需关注宏观风险、粮食短缺、疫病去化与出栏降重等潜在风险因素。
市场有风险，投资需谨慎
本报告由郭嘉君研究员撰写，具备投资咨询业务资格（证监许可[2012]338号），联系方式为guojiajun@hengliqihuo.com。恒力期货研究院承诺提供基于公开资料的信息，但不保证其准确性与完整性。报告旨在为专业投资者提供参考，非专业投资者应谨慎对待其中的信息。市场风险存在，投资需谨慎。
