再扩4万吨高冰镍项目，镍资源控制能力、一体化能力进一步增强

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盛屯矿业（600711.SH）再扩4万吨高冰镍项目，镍资源控制能力、一体化能力进一步增强。公司镍资源规划总产能达7.4万吨，友山高冰镍项目成功运营积累成熟经营。镍中间品项目集中规划投放，公司成功抢占市场先发优势。公司聚焦海外优质锂电资源，向下延伸一体化布局。未来三年公司业绩或将围绕CCR&CCM铜钴冶炼项目、卡隆威铜钴资源冶炼一体化项目以及印尼友山、盛迈火法高冰镍项目展开，新材料业务初具规模。投资建议：公司聚焦新能源上游镍钴铜资源赛道，并向下延伸至新能源加工领域，新能源锂电材料一体化布局渐入佳境，公司盈利能力有望持续增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.94、20.14、23.49亿元，对应PE分别为19.5、15.4、13.2倍，PB分别为2.6、2.2、1.9倍，维持“买入”评级。