PVC周报： 南非变种病毒引发恐慌，宏观波动加大

混沌天成研究院 能源化工组 联系人：马志攀 ：18939716809 ：mazp@chaosqh.com 从业资格号：F3070998 南非变种病毒引发恐慌，宏观波动加大 观点概述： 本周 PVC 厂家开工负荷 78.94%，较上周提升 4.11 个百分点，电石价格触底反弹，外采电石法 PVC 成本有所回升。在国家发改委的调控下，煤炭供给增加，PVC 上游兰炭价格或继续下行，预期电石法PVC 成本逐步下降。 本周下游 PVC 制品企业开工变化不大，东北地区下游制品企业部分停工，预期年前下游整体开工难有提升。下游企业维持低库存，仍刚需采购，PVC 价格震荡为主。海外 PVC 价格下跌，国内 PVC 出口利润收窄，新订单一般。 煤炭供给大量增加，整体煤炭价格有持续下行可能，PVC 上游兰炭或继续下跌，PVC 整体成本逐步下降。各地房地产政策存继续放松可能，房地产终端商品有一个筑底过程。南非变种新冠病毒引发全球恐慌，原油大幅下跌，宏观情绪波动较大，近期 PVC 仍跟随宏观走势，整体偏空，但不建议参与。 策略建议： 观望。 风险提示： 能耗双控政策具有不确定性。 求真 细节 科技 无界 2021年11月27日 PVC周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、 供需状况 1、PVC 供需状况分析 图表 1：PVC 周度要点 供给：本周 PVC 整体开工负荷 78.94%，环比提升 4.11 个百分点；其中电石法 PVC 开工负荷 79.97%，环比提升 4.36 个百分点；乙烯法 PVC 开工负荷 75.13%，环比提升 3.16 个百分点。 新增检修企业有限，前期检修企业多数恢 复正常。全国各地能耗双控缓解，预期后市 PVC企业开工负荷逐步提升。 需求：本周 PVC 下游制品企业开工变化不大，东北地区下游制品企业部分停工。本周国内 PVC 价格震荡上行为主，整体成交不温不火，下游原料库存保持低位，刚需采购为主，部分下游观望意向较强。 库存：截至 11 月 19 日，华东及华南样本仓库总库存 15.043 万吨，较 11 月 12 日增 0.76%，同比增加 83%。 成本：近期电石利润触底反弹，价格相对稳定。本周山东外采电石 PVC 厂家成本 9234 元/吨，较上周提升 186 元/吨。 利润：山东电石法 PVC 厂家毛利润 215 元/吨，较上周下降 189 元/吨。华东乙烯法 PVC 厂家毛利润-2168 元/吨，较上周提升 18 元/吨。 进出口：本周国内 PVC 市场价格上行，截至周四，天津市场 5 型电石料价格 9325 元/吨左右，折合 FOB 天津的成本价为 1305 美元/吨；国外需求一般，询盘及采购积极性不高，截至周四出口价在 1330 美元/吨 FOB 天津，出口套利窗口持续处于打开状态，但听闻新接订单一般。 重点关注：1、电石供给受政策影响较大，全国各地能耗双控每年需要完成指标，内蒙新疆等地限电对 PVC 和电石供给影响具有不确定性，持续关注政策情况。 2、南非出现新冠变种病毒，引发全球恐慌情绪，原油大跌，宏观风险加大。 3、发改委调控煤炭，煤价大幅下跌，宏观波动较大。 数据来源：卓创资讯，混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2、PVC 供需数据 图表 2：PVC 周度开工率 图表 3：电石法周度开工率 60657075808590%PVC周度开工率20172018201920202021 6065707580859095%电石法PVC开工率20172018201920202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 图表 4：乙烯法周度开工率 图表 5：PVC 月度产量 50556065707580859095%乙烯法PVC开工率20172018201920202021 140150160170180190200210万吨PVC月度产量20172018201920202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 图表 6：PVC 华东华南仓库周度库存 图表 7：PVC 华东仓库周度库存 0102030405060万吨PVC华东和华南库存20172018201920202021 05101520253035万吨PVC华东库存20172018201920202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 8：PVC 华南仓库周度库存 图表 9：PVC 进出口量 024681012141618万吨PVC华南库存20172018201920202021 0510152025301/1/20155/1/20159/1/20151/1/20165/1/20169/1/20161/1/20175/1/20179/1/20171/1/20185/1/20189/1/20181/1/20195/1/20199/1/20191/1/20205/1/20209/1/20201/1/20215/1/20219/1/2021万吨pvc进出口量pvc月度进口量pvc月度出口量 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 图表 10：电石法 pvc 市场出库价（20190102-2021126） 图表 11：电石法 pvc 杭州市场出库价 400060008000100001200014000160009/19/201911/19/20191/19/20203/19/20205/19/20207/19/20209/19/202011/19/20201/19/20213/19/20215/19/20217/19/20219/19/202111/19/2021元/吨电石法pvc市场出库价电石法pvc上海市场出库价电石法pvc杭州市场出库价电石法pvc常州市场出库价电石法pvc无锡市场出库价电石法pvc广州市场出库价 40006000800010000120001400016000元/吨电石法PVC杭州市场出库价20172018201920202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 12：乙烯法和电石法 pvc 价差 图表 13：山东电石法 pvc 成本（20190102-20211126） -5000500100015002000元/吨乙烯法和电石法价差20172018201920202021 5000600070008000900010000110001200013000140009/25/201911/25/20191/25/20203/25/20205/25/20207/25/20209/25/202011/25/20201/25/20213/25/20215/25/20217/25/20219/25/202111/25/2021元/吨山东电石法pvc日度含税成本山东电石法pvc日度含税成本 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 14：pvc 毛利润（20190104-20211126） 图表 15：pvc 出口利润（20201118-20211126） -3000-2000-100001000200030004000500060009/27/201911/27/20191/27/20203/27/20205/27/20207/27/20209/27/202011/27/20201/27/20213/27/20215/27/20217/27/20219/27/2021元/吨pvc毛利润电石法pvc山东厂家利润电石法pvc内蒙厂家利润单体法pvc华东厂家利润 -400-300-200-1000100200300美元/吨出口利润电石法出口利润乙烯法出口利润 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 16：pvc 类型价差 图表 17：烧碱周度开工率（20200903-20211126） -2000-1800-1600-1400-1200-1000-800-600-400-2000200元/吨杭州市场SG5-SG8价差20172018201920202021 60657075808590%烧碱开工率20202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 18：山东烧碱成本 图表 19：烧碱毛利润（20190314-20211126） 1500200025003000350040002016/1/42016/5/42016/9/42017/1/42017/5/42017/9/42018/1/42018/5/42018/9/42019/1/42019/5/42019/9/42020/1/42020/5/42020/9/42021/1/42021/5/42021/9/4元/吨山东烧碱含税成本 -1000010002000300040005000600070002019/3/142019/5/142019/7/142019/9/142019/11/142020/1/142020/3/142020/5/142020/7/142020/9/142020/11/142021/1/142021/3/142021/5/142021/7/142021/9/142021/11/14元/吨烧碱毛利润山东烧碱周度毛利山东氯碱企业ecu日度税后毛利 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 20：电石开工率 图表 21：电石价格（20190107-20211126） 4050607080901001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日%电石开工率20202021 200030004000500060007000800090009/24/201910/24/201911/24/201912/24/20191/24/20202/24/20203/24/20204/24/20205/24/20206/24/20207/24/20208/24/20209/24/202010/24/202011/24/202012/24/20201/24/20212/24/20213/24/20214/24/20215/24/20216/24/20217/24/20218/24/20219/24/202110/24/202111/24/2021元/吨电石价格#REF!#REF!#REF!电石290甘肃市场价#REF!电石305河北市场价 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院