1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年12月2日星期四贵金属小 幅 上 涨 整体保持震荡 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属震荡上行，但随后涨幅有所收窄，白银则走势依旧低迷。美元指数横盘震荡，日内多次测试96关口，最终站回96上方。美国10年期国债收益率延续跌势；美国30年期国债收益率跌至1.75%下方，创1月6日以来新低。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓结束多日不变，减少2.03吨至990.82吨；SLV白银ETF持仓减少了23.02吨至17044.77吨。 数据方面，数据显示，11月美国ADP新增就业人口数为53.4万人，小幅高于市场预期的52.5万人，前值从57.1万人小幅下调至57万人。表明美国就业市场有望逐步修复。 美联储方面，美联储梅斯特表示，对以更快的速度缩减购债保持开放态度，更快的缩减购债为美联储在必须加息时提供了一个（灵活的）选择。如果需要的话，应该可以在2022年内加息数次。近期美联储持续释放出鹰派观点，若12月议息会议有明确的鹰派言论的话，或引发贵金属价格的进一步下行。此外，昨日公布的美联储褐皮书显示，10月和11月初，大多数联储辖区的经济活动以温和的速度增长。一些地区指出，尽管需求强劲，但增长受到供应链中断和劳动力短缺的限制。价格以温和到强劲的速度上涨，经济各部门普遍涨价。 疫情方面，据CNN报道，美国疾控中心确诊了美国首例奥密克戎变异株感染病例，该病例位于加利福尼亚州。恐慌指数闻讯攀升，涨破30关口。美国白宫称，将继续评估在旅行限制方面需要采取的任何额外措施，并不需要额外的纾困资金。 第二部分 今日观点 对新毒株的恐慌给贵金属提供了支撑，但美联储鹰派观点则令贵金属承压，预计在议息会议之前，若疫情没有较大变化的话，将保持宽幅震荡格局不变。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储11月议息会议整体符合市场预期开始缩减购债，但同时也表示目前并不适合加息，如果高通胀持续则将选择适合工具。因此，整体偏中性。所以，未来市场将根据此后加息的预期强弱而波动。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 21:30 美国至11月27日当周初请失业金人数 23:30 美国至11月26日当周EIA天然气库存 次日00:30 美联储博斯蒂克发表讲话 次日00:30 美联储戴利、巴尔金参加谈话 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500155016001650170017501800185019003503553603653703753803853902021-08-052021-09-052021-10-052021-11-05Fetching...Fetching...1012141618202224262829003400390044004900540059002021-08-052021-09-052021-10-052021-11-05SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差Fet ching...Fet ching...-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002019-03-192019-05-192019-07-192019-09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-192021-07-192021-09-192021-11-19价差Fet ching...Fet ching... 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590951001051102020-04-092020-05-092020-06-092020-07-0920 20 -08-0 920 20 -09-0 920 20 -10-0 92020-11-092020-12-092021-01-0920 21 -02-0 920 21 -03-0 92021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-0920 21 -09-0 920 21 -10-0 92021-11-09上期所金银比657585951051151252020-04-0920 20 -05-0 920 20 -06-0 92020-07-092020-08-092020-09-0920 20 -10-0 920 20 -11-0 92020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-0920 21 -06-0 92021-07-092021-08-092021-09-092021-10-0920 21 -11-0 9COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019- 01-222020-01-222021-01-22期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730025000045000065000085000010500001250000145000016500002019-11-182020-01-182020-03-182020-05-182020-07-182020-09-182020-11-182021-01-182021- 03-182021- 05-182021- 07-182021-09-182021- 11-18期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042001000200030004000500060002020-10-132020-11-132020-12-132021-01-132021- 02-132021-03-132021-04-132021-05-132021- 06-132021-07-132021-08-132021-09-132021-10-132021-11-13库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000150000020000002500000300000035000002020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021- 04-152021- 05-152021-06-152021-07-152021-08-152021- 09-152021- 10-152021-11-15库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002019- 01-222020-01-222021-01-22期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-01-222020-01-222021- 01-22期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 020004000600080001000012000140001600018000黄金TD交收量05000010000015000