数量化策略跟踪评价月报：若春季攻势来临，该关注哪些板块？

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/12[table_page]金融工程月报分析师：余景辉执业证书编号：S0890519120001电话：021-20321145邮箱：yujinghui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告[table_product]数量化策略跟踪评价月报：中证500的估值水平如何？剔除成分股变动后的分析——2021-11-04数量化策略跟踪评价月报：为什么今年CTA策略表现一般——2021-10-12数量化策略跟踪评价月报：倘若社融增速回升，哪些行业板块的投资机会较大——2021-9-8[table_main]华宝财经评论类模板◎投资要点：本期专题：在我们今年一月初的报告《历次春季躁动行情中，领涨个股的共性特征》中，我们对历史上春季躁动行情能延续多长时间以及领涨个股是否具有共性特征进行了统计研究，最终发现绝大多数年份均存在春季躁动行情，并且一般于12月就已启动。从标的选择方面，前期报告认为，应尽量选择前期表现中庸的个股或板块，同时前期波动较大、业绩较好的个股在春季躁动行情中领涨的可能性更大。站在当前时点，时间维度上已经来到了春季躁动启动的时点，那么如若未来若干个月将迎来这样的春季躁动行情，我们应该关注哪些行业板块的投资机会呢？本文从行业景气度、前期行业板块的收益和波动特征以及对历次春季躁动行情中较大概率收益排名靠前行业的统计，我们建议可以重点关注计算机、国防军工这两个板块的投资机会。公募基金主流投资策略跟踪：过去一个月，对于固定收益策略，货币、短期纯债以及中长期纯债分别录得收益率0.17%、0.33%、0.49%，对于固定收益增强策略，可转债、二级债基、偏债混合以及股票多空分别录得收益率6.47%、1.91%、0.93%、0.26%，对于主动管理策略，稳定大盘风格、稳定小盘风格以及灵活风格分别录得收益率1.57%、4.67%、2.68%，对于被动指数策略，沪深300被动指数、中证500被动指数、沪深300指数增强以及中证500指数增强录得收益率-1.41%、3.31%、-1.48%、2.50%。市场风格因子表现跟踪：过去一个月，从风格因子表现来看，小盘因子表现尤为突出，估值因子表现不佳。从过去一年来看，贝塔因子收益风险比最为突出，而反转和估值因子表现较差。行业配置策略跟踪：过去一个月申万28个行业中，国防军工板块涨幅较高，通信与有色金属板块次之，休闲服务板块跌幅最大。从估值角度来看，大部分板块当前估值处于过去五年的60%分位数以下，而汽车、电气设备等当前已处于过去5年估值分位数的高点。风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。[table_subject]2021年12月01日证券研究报告--金融工程月报若春季攻势来临，该关注哪些板块？——数量化策略跟踪评价月报 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/12[table_page]金融工程月报内容目录1.本期专题：若春季攻势来临，该关注哪些板块？.......................................................................................32.公募基金主流投资策略绩效跟踪...................................................................................................................52.1.类固定收益类策略绩效跟踪............................................................................................................................................52.2.权益类策略绩效跟踪........................................................................................................................................................63.市场风格因子表现跟踪...................................................................................................................................83.1.风格因子表现跟踪............................................................................................................................................................84.行业配置策略跟踪...........................................................................................................................................94.1.申万一级行业表现跟踪....................................................................................................................................................94.2.行业配置因子表现跟踪..................................................................................................................................................10图表目录图1：申万一级28个行业净利润单季度增速分析趋势图（包含预测值）......................................................................3图2：固定收益策略收益率跟踪..............................................................................................................................................6图3：固定收益增强策略收益率跟踪.....................................................................................................................................6图4：主动管理策略收益率跟踪..............................................................................................................................................8图5：被动指数策略收益率跟踪..............................................................................................................................................8图6：公募基金投资策略近1个月收益情况.........................................................................................................................8图7因子累计收益率跟踪（盈利、成长、低流动性、估值）.........................................................................................9图8因子累计收益率跟踪（贝塔、高杠杆、反转、小盘、低波）.................................................................................9图9行业过去1个月涨跌幅...............................................................................................................................................10图10行业过去5年估值分位数.........................................................................................................................................10图11行业因子收益率跟踪..................................................................................................................................................11表1：申万一级28个行业单季度净利润增速（包含预测值）...........................................................................................3表2：过去三个月各行业板块收益率及波动率.....................................................................................................................4表3：类固定收益类策略绩效情况..........................................................................................................................................6表4：类固定收益类收益分布情况（过去一个月）.............................................................................................................6表5：权益策略绩效情况..........................................................................................................................................................7表6：权益类类收益分布情况（过去一个月）.........................................................................................................