公司深度报告：短中长期逻辑皆稳，黄金赛道行驶加速

中科创达（300496）是一家全球领先的智能操作系统提供商，依靠“芯片+操作系统”的核心技术能力，叠加外延内生拓展的能力边际，在三大智能赛道上持续充当“卖水人”角色，未来有望强化巩固产业链地位，具备多维度的长期高质量成长空间。短期看智能软件，5G换机潮贡献增量超预期，增速重回20%上方，带动估值提升；中期看智能车载，公司提前布局座舱域占据卡位，旗下Kanzi产品市占率已超过50%，赛道高景气爆发可持续，后续携手高通积极探索驾驶域，享受行业成长红利，预计未来1-3年增速可维持40%上方；长期看物联网，下游应用场景拓宽叠加算力需求加大，公司“核心板+操作系统+核心算法”的一体化SoM产品具备较强竞争力，与VR、无人机、扫地机器人等消费类物联网终端厂商有广泛且深度的合作，工业物联网亦具备巨大渗透率提升空间，预计未来呈现多点开花局面，支撑业绩长期高速增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润复合增速达45.9%，给予2022年85倍PE，对应目标价196.35元，维持买入评级。