集团债务风险化解，AMC发展有望加速

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海德股份发布公告称，公司控股股东永泰集团合并重整获得债权人会议表决通过。永泰集团因债务违约、清偿兑付等问题一度陷入流动性困难的局面。本次重组计划的通过标志着永泰集团等企业的债务问题得到有效化解，解除了市场对公司股东债务问题的担忧，预计将对公司提升融资能力、促进业务发展等方面带来积极影响。公司2021年前三季度实现营业收入3.92亿元，同比+64.15%，实现归母净利润2.31亿元，同比+99.63%，净利润水平创历史新高，主要由不良资产管理业务收入增加所致。公司是唯一持有AMC牌照、以不良资产管理为唯一主营业务的A股上市公司，目前海徳资管资本规模在地方AMC行业位于前列，截至2020年末，公司存量资产管理规模达到254.06亿元。不良资产管理公司化解经济风险的重要性开始显现，为不良资产行业带来较大的发展空间，wind、基金业协会等数据显示行业整体规模保守估计接近4万亿。公司未来具备强劲的成长动力。我们预计公司2021年-2023年的净利润增速分别为+141%、+41%、+37%，并给予50倍2021年PE，对应目标价24元。