粤开策略：2021年12月十大金股及市场展望

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 9 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略】2021年12月十大金股及市场展望 2021年11月30日 投资要点 分析师：康崇利 执业编号：S0300518060001 电话：010-83755579 邮箱：kangchongli@ykzq.com 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略大势研判】年报预披露现高预喜率，积极布局年末行情》2021-11-28 《【粤开策略专题】流动性观察：杠杆资金热度大幅回升，年末行情关注两条主线（2021年第15期）》2021-11-29 《【粤开策略专题】奥密克戎来袭，构建”疫苗药物“防御屏障》2021-11-29 12月市场展望及十大金股推荐 经济方面，11月公布了一系列经济数据：10月PMI重回枯荣线上方，回到扩张区间，供需方面均有回暖。10月工业企业利润稳中有升，消费品制造业需求回暖，高技术制造业持续保持高景气。10月新增社融超预期的为1.59万亿，同比多增1970亿元，社零同比增速为4.9%。整体来看，当前经济在“双限”纠偏之下，生产活动有所修复，此外，外需回暖也拉动需求端回暖，使得供需方面均有改善。对于市场关注的通胀方面，我们看到原材料价格出现见顶回落，在“保供”之下，中下游企业成本端的压力有望得到逐步缓解，当下部分经济数据有所回暖但下行压力确实仍存。 政策方面，央行货币政策执行报告对下一阶段的货币政策与经济形势研判定调，未来货币政策面临“两难”，寻求在“稳增长”与“通胀压力可控”之间平衡。在经济下行压力加大与国内外经济形势变化之下，我们预计下一阶段政策灵活性有望提升，在“以我为主”的总基调之下，货币政策有望转向边际宽松，但仍以结构性发力为主。 业绩层面来看，目前A股年报业绩预喜率达82%。在业绩增速方面，增速较快的行业包括医药生物、电子、轻工制造和电气设备，高景气仍然占优。 资金面来看，A股交投持续回暖，跨年行情有望徐徐展开。我们通过复盘发现陆股通历来有“翘尾行情”，四季度至次年初往往是陆股通的配置大月。通过回溯历史来看，2017/2018/2019/2020年（头年11月至次年1月）净流入占总净流入额（滚动12个月）的比例分别为25.0%、38.7%、52.2%、73.7%，中位数水平为45.42%。“聪明钱”的大幅流入有助于提升市场活跃度与风险偏好，北上资金近期偏爱电气设备、电子等成长板块，此外成本缓解与提价潮开启的消费品种也净流入居前。 市场层面，近日在变异病毒影响之下，外围股市相继下行，大宗商品出现大幅下跌的情况，我国“快速清零”防疫控制方式有利于保持较好的状态，对国内经济与政策影响较小。从历史经验来看，A股走势独立性相对较强，成长与部分消费是近期市场的主线不改，如果变异病毒影响超预期可能带来海外货币政策收紧节奏的放缓，此外我国供应链优势将再次凸显。我们认为部分经济数据有所回暖叠加政策面保持宽松预期以及业绩层面、资金层面的支撑，预计12月跨年行情仍有望徐徐展开，建议关注双主线结构性投资机会： 1）坚守高景气高成长板块的配置机会。长期来看，未来政策方向继续着重培养、扶持一批具备全球竞争优势的高端制造企业的趋势较为清晰。受益于长期政策支持+景气高位+流动性边际宽松，建议继续关注以新能源、半导体为代表的高景气高端制造方向的投资机会。 2）着重挖掘优质低位品种，尤其是大消费板块的低吸机会。受制于经济下行压力渐显以及疫后消费意愿疲软带来的需求端下滑，致使上游成本端的压力到中下游的传导路径并不顺畅。随着消费板块提价潮开启，后市定价权强、 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 9 具有品牌优势的企业有望率先受益，龙头公司成本端压力逐步得到缓解后，中长期有望享受原材料价格回落+盈利弹性修复的红利，2022年，消费品龙头公司有望迎来估值与盈利的戴维斯双击，建议关注alpha属性的优质大消费龙头公司。 12月粤开证券十大金股组合分别为：舍得酒业、万顺新材、柏楚电子、博众精工、冰轮环境、火炬电子、羚锐制药、安洁科技、固德威、东方电缆。 风险提示 国内经济复苏不及预期、外部环境超预期走弱。 QV1ZSVYYFUnMtRmPaQaO9PnPpPoMmNiNoPsQiNqQmN7NrRzQuOnNxOvPmOtN 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 9 目 录 一、11月十大金股回顾 .............................................................................................................................................. 4 二、12月十大金股组合及推荐逻辑 ............................................................................................................................ 4 三、12月市场展望 ..................................................................................................................................................... 6 四、12月国内外重要财经事件一览 ............................................................................................................................ 7 五、风险提示 .............................................................................................................................................................. 7 图表目录 图表1： 粤开11月金股组合整体表现 .......................................................................................... 错误!未定义书签。 图表2： 粤开11月金股组合个股表现 ...................................................................................................................... 4 图表3： 12月国内重要财经事件一览 ........................................................................................... 错误!未定义书签。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 9 一、11月十大金股回顾 粤开11月金股组合当月组合平均跌幅为2.4%，跑输A股主要指数。 图表1：本月金股及大类资产表现，% 资料来源：wind、粤开证券研究院 11月金股中，杭可科技（+18.98%）、中科创达（+15.41%）、航发动力（+8.76%）表现较好；天赐材料（-18.15%）、广联达（-14.27%）、隆基股份（-10.51%）表现不佳。 图表2：粤开11月金股组合个股表现 资料来源：wind、粤开证券研究院 二、12月十大金股组合及推荐逻辑 12月粤开证券十大金股组合分别为：舍得酒业、万顺新材、柏楚电子、博众精工、冰轮环境、火炬电子、羚锐制药、安洁科技、固德威、东方电缆。具体逻辑如下： -18.15 -14.27 -10.51 -8.91 -7.51 -6.60 -1.54 8.76 15.41 18.98 -25-20-15-10-50510152025天赐材料 广联达 隆基股份 伊利股份 华东医药 天合光能 三全食品 航发动力 中科创达 杭可科技 股市表现 债市表现 大宗商品表现 汇市表现 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 9 食品饮料：舍得酒业（600702.SH）。公司2021年前三季度实现收入36.07亿元，同比+104.54%；归母净利润9.70亿元，同比+211.92%。从基本面来看，高端及次高端白酒具备穿越经济周期的能力，成本端相比其他消费板块基本不受原材料大幅上行的影响，毛利率能够维持高位。公司作为次高端白酒企业，受益于消费升级和年底的消费旺季，公司业绩超预期增长。此外，复兴入主的激励效应明显，新战略下产品表现亮眼，公司盈利能力有望进一步提升。 轻工制造：万顺新材（300057.SZ）。公司于2018年前瞻布局锂电铝箔业务，预计一期产能今年年底投产。锂电铝箔生产技术壁垒较高且具备高毛利特点，叠加下游锂电池需求稳定增长，公司有望率先享受行业红利。2021年三季度，公司实现营业收入12.11亿元，同比下降11.72%；实现归母净利润406.18万元，同比下降73.03%，预计锂电铝箔稳定投产后公司将迎来估值拐点。 计算机：柏楚电子（688188.SH）。公司2021年前三季度实现营业收入7.06亿元，同比增长83.31%，归母净利润4.62亿元，同比增长66.96%，公司作为国产激光切割系统龙头，年初以来激光行业整体景气度较高，上游供应链加速国产化背景下激光器价格下降与功率持续提升，长期受产业链价格竞争影响较小，护城河深、客户粘性高，长期发展空间广阔。看好公司在渗透率不断提升+激光行业快速发展之下，业绩的不断提升。同时，公司智能切割头业务开始快速放量，将进一步打开公司成长空间。 机械设备：博众精工（688097.SH）。2021年前三季度，公司实现营业收入23.56亿元，同比增长49.99%，归母净利润0.54亿元，同比下滑48.49%。公司为消费电子视觉检测设备龙头，近年来，公司从3C领域进一步切入新能源锂电领域逐渐发力，在2018年进入充换电站领域，是蔚来汽车换电站的主要设备供应商之一，在冲换电站领域具有一定先发优势，看好公司产品端的优化带来的盈利能力改善。 机械设备：冰轮环境（000811.SZ）。公司三季度收入为15.46亿元，同比增长28.06%；扣非后归母净利润为0.88亿元，同比增长60.28%，毛利率为20.92%，相比二季度基本持平。上游原材料价格上涨对公司盈利能力冲击已基本稳定，我们看好公司盈利能力回弹。城镇化率提升带来的市场规模增长叠加政策支持规划，有望令公司作为冷链行业龙头公司受益于行业景气度提升。同时，公司不断延伸产业结构，积极发展碳捕集、氢能等新技术领域，有望打开公司业绩第二增长极。 国防军工：火炬电子（603678.SH）。公司三季度营业收入35.97亿元，同比增长45.36%；归母净利润7.82亿元，同比增加83.81%，业绩持续超预期增长。公司是电容器专家，主要成熟产品包括MLCC、钽电容器、超级电容器等。公司所处行业竞争格局良好。MLCC细分市场呈现清晰的寡头垄断格局，持续受益于下游军用电子信息化需求增加，公司盈利有保障。公司拥有第二增长极，陶瓷材料净利润实现突破，有望成为公司的第二盈利板块。公司受益于下游军用电子信息化的旺盛需求和国产化替代需