粤开策略2022年12月十大金股及市场展望

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 8 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略】2022年12月十大金股及市场展望 2022年11月30日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略】每日数据跟踪-20221114》2022-11-14 《【粤开策略】每日数据跟踪-20221115》2022-11-15 《【粤开策略大势研判】夯实底部，布局疫情受损、边际宽松和自主安全三条主线》2022-11-20 《【粤开策略大势研判】央行降准落地，关注政策发力方向机会》2022-11-27 《【粤开策略】每日数据跟踪-20221129》2022-11-29 12月市场展望及十大金股推荐 11月，在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场触底反弹。截至11月29日，沪指月涨近9%，为2020年7月以来最大单月涨幅。同时，外资在不确定性逐渐消散下，迎来流动性拐点，北上资金净买入超550亿元，为权重蓝筹股注入增量资金。 国家统计局数据显示，11月制造业PMI为48，低于此前预期值49，环比下行1.2个百分点，11月非制造业PMI为46.7，环比下行2个百分点，经济指标延续10月下行态势，总体上反映出当前经济复苏进程仍显缓慢，面临总需求不足、三重压力仍未根本解决等问题。 即将进入12月，从资本市场的角度而言，传统“春季躁动”、“跨年行情”预期逐渐升温。背后的逻辑主要在于：1）对新的一年经济、政策的预期；2）年初银行放贷高峰，流动性充裕；3）国内外资金会提前跨年度布局。 从历史统计规律来看，跨年行情出现概率较高，过去3年、5年、10年中出现的概率分别为100%、60%、60%，平均涨跌幅为+3.58%、+1.36%、+3.55%。结合经济周期的角度，我们在去年的投资策略中提到今年可类比2012年的稳增长年，以史为鉴，跨年行情值得期待，稳增长到成长主线依次演绎。 我们认为在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场底部特征逐步显现，修复趋势确定。但反弹进程仍需基本面数据的进一步验证。 在配置方面，建议关注三条主线逻辑：一是，防疫优化下，前期受损板块的修复行情，如生物医药、航空、酒旅等板块；二是，稳增长诉求下的行业政策边际宽松，如房地产产业链条和互联网等行业；三是，长期围绕安全主题下的，能源安全、自主可控以及信创、中药等板块。主题投资方面，建议关注国企改革、拉尼娜现象等。 12月粤开证券十大金股组合分别为：伊利股份、泸州老窖、中国人寿、鸿路钢构、新奥股份、中国巨石、陕西煤业、鱼跃医疗、立中集团、云天化。 风险提示：政策支持不及预期、疫情超预期拖累经济增长、外围扰动超预期。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 8 目 录 一、12月市场展望 ..................................................................................................................................................... 3 二、12月十大金股组合及推荐逻辑 ............................................................................................................................ 4 三、近期重要事件 ....................................................................................................................................................... 6 四、风险提示 .............................................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1： 主要宽基指数月表现 ................................................................................................................................... 3 图表2： 北上资金重新大幅回流 ................................................................................................................................ 3 图表3： 跨年行情市场表现 ....................................................................................................................................... 3 图表4： 12月国内外重要财经事件一览 ................................................................................................................... 6 PWXVUXYYFUnMnPnO6M9RaQnPpPtRmOlOrQmNiNoNnN9PoPvMNZsRpMwMoNnR 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 8 一、12月市场展望 11月，在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场触底反弹。截至11月29日，沪指月涨近9%，为2020年7月以来最大单月涨幅。同时，外资在不确定性逐渐消散下，迎来流动性拐点，北上资金净买入超550亿元，为权重蓝筹股注入增量资金。 图表1：主要宽基指数月表现 图表2：北上资金重新大幅回流 资料来源：wind、粤开证券研究院，截至2022/11/29 资料来源：wind、粤开证券研究院，截至2022/11/29 国家统计局数据显示，11月制造业PMI为48，低于此前预期值49，环比下行1.2个百分点，11月非制造业PMI为46.7，环比下行2个百分点，经济指标延续10月下行态势，总体上反映出当前经济复苏进程仍显缓慢，面临总需求不足、三重压力仍未根本解决等问题。 即将进入12月，从资本市场的角度而言，传统“春季躁动”、“跨年行情”预期逐渐升温。背后的逻辑主要在于：1）对新的一年经济、政策的预期；2）年初银行放贷高峰，流动性充裕；3）国内外资金会提前跨年度布局。 从历史统计规律来看，跨年行情出现概率较高，过去3年、5年、10年中出现的概率分别为100%、60%、60%，平均涨跌幅为+3.58%、+1.36%、+3.55%。结合经济周期的角度，我们在去年的投资策略中提到今年可类比2012年的稳增长年，以史为鉴，跨年行情值得期待，稳增长到成长主线依次演绎。 图表3：跨年行情市场表现 过去3年 过去5年 过去10年 上涨概率 100% 60% 60% 平均月涨幅 3.58% 1.36% 3.55% 资料来源：wind、粤开证券研究院 我们认为在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场底部特征逐步显现，修复趋势确定。但反弹进程仍需基本面数据的进一步验证。在配置方面，建议关注三条主线逻辑：一是，防疫优化下，前期受损板块的修复行情，如生物医药、航空、酒旅等板块；二是，稳增长诉求下的行业政策边际宽松，如房地产产业链条和互联网等行业；三是，长期围绕安全主题下的，能源安全、自主可控以及信创、中药等板块。主题投资方面，建议关注国企改革、拉尼娜现象等。 8.9% 3.3% 7.8% 9.7% 6.1% 4.8% 0%2%4%6%8%10%12%上证指数 创业板指 万得全A 沪深300 中证500 中证1000 月涨跌幅 -451 63 169 730 -211 127 -112 -573 552 -800-600-400-20002004006008003月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 成交净买入，亿 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 8 二、12月十大金股组合及推荐逻辑 12月粤开证券十大金股组合分别为：伊利股份、泸州老窖、中国人寿、鸿路钢构、新奥股份、中国巨石、陕西煤业、鱼跃医疗、立中集团、云天化。具体逻辑如下： 食品饮料：伊利股份（600887.SH）。前三季度营业收入935亿元（+10.4%），归母净利润80.6亿元（+1.5%），扣非归母净利润75.8亿元（+0.4%），业绩短期承压。但公司是乳企龙头，品牌力、渠道基础以及产品结构等方面都具备较强的竞争优势，乳制品行业需求较为强劲，成本驱动带动部分产品涨价，量价齐升有望带动乳制品业绩进一步释放。此外，部分行业龙头率先进入提价轨道，具备较强的示范效应，涨价预期逐步扩散下行业龙头有望优先受益。 食品饮料：泸州老窖（000568.SZ）。高度国窖增长平稳，低度/特曲放量，低端酒结构提升，表现好于高度。前三季度实现营收175.25亿元（+24.2%），实现归母净利润82.17亿元（+30.9%），实现扣非归母净利润81.67亿元（+30.1%）。泸州老窖品牌知名度较高，业绩稳定性较强。中长期看增长路径有支撑，国窖品牌势能不断提升。 医药生物：鱼跃医疗（002223.SZ）。公司重新制定战略发展方向，在血压监测、体温监测、中医设备、手术器械等基石业务之上，未来重点发力呼吸、POCT、感控三大核心赛道，并持续孵化急救、眼科、智能康复等高潜力业务。此外，公司以呼吸机等疫情相关产品迅速切入海外市场，“三大核心领域+国际市场开拓”为公司发展夯实了基础。公司前三季度实现营收51.16亿元（-3.65%）、扣非归母净利润9.59亿元（-22.06%），主要是由于高基数效应下业绩表观下滑，全年有望保持稳定增长。 非银金融：中国人寿（601628.SH）。地产第三支箭落地，证监会发布资本市场支持房地产健康发展5项优化措施，其中包括支持恢复涉房上市公司并购重组、配套融资、再融资等。地产融资松绑缓解地产风险，叠加经济底部复苏下长端利率企稳带来的资产端催化有望延续，负债端呈现底部复苏迹象，低估值叠加资产负债两端改善。公司前三季度实现归母净利润311.17亿元，公司负债端占优叠加资产端来弹性较强。 公用事业：新奥股份（600803.SH）。2020年公司实现对新奥能源的并表，战略转型成为天然气智能生态运营商。前三季度公司实现营业收入1066亿元（+34%），实现归母净利润32亿元（-12%），实现核心利润40亿元（+38%）。新奥股份的天然气销售实现全国项目布局，2021年天然气总销售量约占国内天然气总消费量的10%。此外，公司拥有成熟的氢能制取工程项目经验，覆盖煤制氢、天然气制氢、电解水制氢在内的所有主流氢能制取路径，综合能源、氢能等新业务前瞻布局，打造第二增长曲线。 基础化工：云天化（600096.SH）。云天化为磷化工行业龙头，拥有丰富的磷矿资源储备，是我国