【粤开策略】2020年12月十大金股及市场展望
请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1/11 证券研究报告|策略研究 投资策略研究 【粤开策略】2020年12月十大金股及市场展望 2020年11月30日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-64814022 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略解盘】沪指若维持强势，看哪些关键因素-1126》2020-11-26 《【粤开策略深度】A股慢牛有所依，乐观预计3000亿净流入——2021年投资策略（资金面篇）》2020-11-27 《【粤开策略解盘】银行煤炭合力上行能否延续-1127》2020-11-27 《【粤开策略专题】新三板《转板上市办法》征求意见稿五大看点及未来政策展望》2020-11-28 《【粤开策略大势研判】复苏主线渐臻佳境，关注年末翘尾行情》2020-11-29 11月市场回顾：复苏主线渐臻佳境 11月，市场风格出现明显切换，存量博弈+低估值顺周期是当月市场的主要旋律。上证指数受大金融、周期板块的带动上行至箱体上沿，创业板则是处于箱体下沿附近。 市场风格方面，周期、金融表现占优。量价表现一致，上证成交MA3继续延续向上趋势，而创业板成交较前期明显下了一个台阶，MA3持续下行。估值方面，上证指数受到大金融、顺周期的提振出现明显上行，市盈率已接近2018年以来的高点。 具体到行业板块来看，本月有色金属、采掘、钢铁、银行、家用电器、非银金融、汽车、化工、国防军工表现较好，但是呈现出了比较明显的板块轮动，当月市场行情主要可分为两个阶段： 第一阶段，以家用电器、汽车为代表的可选消费表现较好，在前期强势上涨之后本月后半段以震荡整理为主； 第二阶段，前期热门的可选消费展开调整，而银行、非银金融等大金融板块经过了前期的调整后开始发力，带动沪指走强并站上3400点。 值得一提的是，本月有色金属、采掘、钢铁和化工等低估值顺周期板块表现出了比较好的持续性；而医药生物板块受国外疫苗上市消息以及带量采购消息的影响，本月持续回调大幅跑输大盘。 11月十大金股回顾：粤开金股涨幅为8.2% 截止11月29日，粤开金股组合当月涨幅为8.2%，11月粤开金股组合表现较好，收益率一路上行，最高涨幅近15%，最后一周市场风格切换，组合出现一定幅度的回撤。 目前粤开金股组合已实现累计收益91.21%，超额收益67.64%。11月金股中，中集集团（+31.65%）、旗滨集团（+28.65%）、恒立液压（+20.12%）、老板电器（+12.70%）表现较好。 12月市场展望 资金面来看，预计12月将继续保持紧平衡格局。展望明年，我们认为2021年会是居民财富结构变化+海外持续流入的一年，流动性有望在2020年下半年供需紧平衡的基础上边际改善。居民财富结构变化、外资持续配置、保险养老金入市为推动流动性改善的三大原因。预计上半年的流动性要好于下半年，下半年随着经济平稳恢复，政策或将逐步平稳有序退出。预计2021年全年，中性情况下，A股有望在保持供需平衡的基础上略有充裕；乐观情况下，A股净流入或将达到3000亿元左右的水平。具体拆解来看，2021年A股增量资金约为1.5万亿左右，分流资金约为1.2万亿左右。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2/11 近期市场风格出现明显切换，上证指数受大金融、周期板块的带动上行至箱体上沿，创业板则是处于箱体下沿附近。市场对以券商、银行为代表的金融板块的关注度有所提升，后续密切关注成交量的配合情况，如果放量突破则对大盘上行构成利好，打开上行空间，如果突破不成，市场可能继续震荡消化。配置上，关注两条主线： 主线一：把握经济复苏主线 经济基本面持续恢复，而明年一季度由于基数较低的原因，经济增速可能出现大幅增长，从全年来看，经济增速可能前高后低。那么受益于经济复苏的顺周期板块可能会继续受到资金的青睐，如化工、有色、券商、汽车等。 主线二：春季躁动主线 机构年底考核接近尾声，不少机构进行仓位调整，对于今年获利丰厚的板块业绩兑现，准备布局明年。关注景气度较高的品种，如半导体、军工、新能源汽车等龙头品种。 风险提示：政策发力不及预期、外部环境超预期走弱 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3/11 目 录 一、11月市场回顾 ............................................................................................................................................... 4 二、11月十大金股回顾 ........................................................................................................................................ 6 三、12月十大金股组合及推荐逻辑....................................................................................................................... 7 四、12月市场展望 ............................................................................................................................................... 9 主线一：把握经济复苏主线 ........................................................................................................................... 9 主线二：春季躁动主线 .................................................................................................................................. 9 图表目录 图表1： 11月风格指数市场表现变化 .................................................................................................................. 4 图表2： 上证成交额与上证指数变化 ................................................................................................................... 4 图表3： 创业板成交额与创业板指数变化 ............................................................................................................ 4 图表4： 上证指数市盈率变化 .............................................................................................................................. 5 图表5： 创业板指市盈率变化 .............................................................................................................................. 5 图表6： 11月行业板块市场表现变化（基准指数为沪深300） ............................................................................ 5 图表7： 11月粤开金股组合本月表现 .................................................................................................................. 6 图表8： 11月粤开金股组合个股表现 .................................................................................................................. 6 图表9： 12月粤开金股组合 ................................................................................................................................ 7 图表10： 12月国内重要财经事件一览 ................................................................................................................ 9 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4/11 一、11月市场回顾 11月，市场风格出现明显切换，存量博弈+低估值顺周期是当月市场的主要旋律。上证指数受大金融、周期板块的带动上行至箱体上沿，创业板则是处于箱体下沿附近。 市场风格方面，周期、金融表现占优。量价表现一致，上证成交MA3继续延续向上趋势，而创业板成交较前期明显下了一个台阶，MA3持续下行。估值方面，上证指数受到大金融、顺周期的提振出现明显上行，市盈率已接近2018年以来的高点。 图表1：11月风格指数市场表现变化 资料来源：wind、粤开证券研究院 图表2：上证成交额与上证指数变化 图表3：创业板成交额与创业板指数变化 资料来源：wind、粤开证券研究院 资料来源：wind、粤开证券研究院 -3-2-101234567CS金融 CS周期 CS消费 CS成长 CS稳定 第1周涨跌幅 第2周涨跌幅 第3周涨跌幅 第4周涨跌幅 305031003150320032503300335034003450050001000015000200002500030000350002020-7-172020-7-312020-8-142020-8-282020-9-112020-9-252020-10-92020-10-232020-11-62020-11-20上证成交额 上证成交额MA3 上证指数，右轴 24002450250025502600265027002750280028500200040006000800010000120001400016000180002020-7-172020-7-312020-8-142020-8-282020-9-112020-9-252020-10-92020-10-232020-11-62020-11-20创业板成交额 创业板成交额MA3 创业板指 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5/11 图表4：上证指数市盈率变化 图表5：创业板指市盈率变化 资料来源：wind、粤开证券研究院 资料来源：wind
