美团-W（03690）2021Q3财报显示，尽管疫情反复和宏观消费疲软，但公司仍然表现出较大的韧性。外卖业务收入达到265亿元，同比增长28%，GMV为1971亿元，同比增长29.5%，综合提点率为13.4%，较2020年同期下降0.2pct；Q3外卖业务运营利润8.8亿元，利润率下滑至3.3%（2020Q3为3.7%）。到店酒旅业务收入同比增加33.1%至86.2亿元，经营利润由2020Q3的28亿元增至2021Q3的38亿元。新业务收入137.2亿元，同比增长66.7%，经营亏损109亿元，亏损率为79.5%。我们预计公司2021-2023年的收入水平由183,506/245,255/318,001调低为179,292/248,559/350,563亿元，同比增长56.2%/38.6%/41%；我们将2021-2023年EPS由-2.9/-0.8/0.6调高至-2.8/-0.4/1.1，对应2023年PE为217倍。我们维持公司“买入”评级。
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