PPI-CPI剪刀差缩窄时产业链的利润转移

本报告主要分析了PPI-CPI剪刀差缩窄时产业链的利润转移情况。报告指出，每轮PPI-CPI剪刀差缩窄时都是PPI下滑主导，我国经济主要靠工业拉动，PPI下行往往对应经济景气下降。报告还指出，PPI的项目口径与CPI差异较大是两者走势不同步的重要原因。此外，报告还分析了2013年前PPI-CPI传导顺畅，而2013年后PPI-CPI价格传导受阻的原因。报告指出，2013年前上中游利润占比此消彼长，下游需求旺盛，利润占比稳中有升；2013年后上下游利润占比此消彼长，中游议价权提升，利润占比持续提升。报告还指出，剪刀差缩窄叠加流动性宽松时股市表现较好，整体而言消费涨幅相对高。建议关注需求有支撑的行业，包括提价消费品、专用设备等机械设备和出口链条上的电机及电气设备、家具、小家电等。

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