http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明1/9信达期货豆类油脂早报2021年11月30日报告联系人：农产品团队联系方式：0571-28132591行业消息1.据美国农业部网站11月29日消息，美国农业部USDA)周一公布的数据显示，截至2021年11月25日当周，美国大豆出口检验量高于预期，而玉米和小麦出口检验量符合预期。美国大豆出口检验量为2,142,84吨，此前分析师预估区间为100-200万吨，前一周修正为2,431,895吨，初值为1,684,138吨2020年11月26日止当周，美国大豆出口检验量为2,424,357吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,385,016吨，占出口检验总量的64.63%本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为21,123,202吨，上一年度同期为27,271,721吨。2.外电11月29日消息，农业企业咨询公司Safra&Mercado周一发布的预估显示，截至11月26日，巴西2021/2022年度大豆种植面积达到总面积的90.6%。此前一周种植率为84.2%,而去年同期为83.3%巴西许多种植区的天气良好，因此播种率高于五年平均水平的85.7%。巴西是世界上最大的大豆生产国和出口国。在巴西种植面积最大的马托格罗索州，大豆种植已经完成。调查显示，帕拉纳州实际也已经完成。核心逻辑大豆粕类外盘方面：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一连续第四日走低，因周未南美关键大豆种植地区有充沛的降雨，且小麦期货急挫带来外溢压力。股市、原油等外部市场大幅回升，大豆出口销售步伐强劲，但大豆期货价格依然走低。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2021年11月25日当周，美国大豆出口检验量为2,142,844吨，此前分析师预估区间为100-200万吨。农业咨询公司Safra&Mercado周一发布的预估显示，截至11月26日，巴西2021/2022年度大豆播种率接近91%。澳洲农业资源经济及科技局周一表示，澳大利亚油菜籽产量有望创570万吨纪录新高，较上一年度高出27%。综合评估：从长期来看全球大豆处于库存重建的过程，但是短期价格下跌并不流畅。美豆出口情况正在逐渐改善，不过仍慢于往年同期的水平。巴西大豆播种进度良好，巴西大豆产量前景保持乐观，天气炒作情绪无法发挥，后期关注南美阿根廷大豆主产区天气的情况。南美豆提前上市的预期增加，可能会冲击美豆的出口市场。目前国内大豆开机恢复至正常水平，良好的进口榨利与逐渐下跌美豆FOB升贴水将促进国内大豆进口的加速，从而增加国内豆油与豆粕的供给，预计后期豆粕库存仍是上升趋势。技术分析：豆粕05合约：60日>5日>20日，5日均线向下，短期豆粕回调结束。关注点：南美天气、美豆收割出口情况策略建议：豆粕05合约空单持有，菜粕未来偏弱震荡，RM01空单持有。油脂外盘方面：马来西亚BMD毛棕榈油期货周一小幅收高，原油和全球市场从上周对Omicron变种新冠病毒的担忧引发的暴跌中反弹，不过对新一轮封锁的担忧限制涨幅。国际油价周一上涨，在上周五暴跌约10美元后扳回部分失地，投资者逢低承接，但仍保持谨慎，且有市场预测为应对Omicron的传播，OPEC+或将暂停增产计划，使作物生物柴油原料的棕榈油更具吸引力。船运调査机构上周四公布的数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期增加4.5%-10.9%。不过，出口环比增幅不及11月1-20日的9%-18%。综合评估：从高频数据来看进入11月份，马棕产量小幅增加，但增幅有限。出口仍保持良好，限制库存的累积，从而支撑盘面的价格。目前国内棕榈油低库存高基差的问题仍旧没有解决，月差结构呈现back结构，表明现货强势。三大油脂整体库存偏低，叠加四季度是传统油脂消费旺季，整体油脂供需偏紧。原油价格暴跌导致成本支撑力度减弱，不过基本面限制后期跌幅，预计将维持高位震荡局面。技术分析：棕榈油 01 合约：均线开始黏合未来可能出现方向，不过远期贴水对未来做空不利关注点：印尼、马来棕榈油产量出口策略建议：P01 逢回调买入，Y01 暂观望，OI01 暂观望。 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明2/91．相关数据 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明3/92.利润图1.国产大豆压榨利润图2.进口大豆压榨利润图3.油菜籽压榨利润图4.棕榈油（马来西亚）进口利润数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明4/93.产量和开工率图5.油厂大豆周度压榨开工率图6.油厂大豆周度压榨量图7.国内豆粕周度产量图8.国内豆油周度产量图9.油厂油菜籽周度压榨开工率图10.国内菜油周度产量 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明5/94.库存图11.大豆港口库存图12.主要粮油企业豆粕库存图13.主要油厂菜粕库存图14.主要粮油企业豆油库存图15.国内棕榈油库存图16.华东地区主要油厂菜油库存数据来源：我的农产品网、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明6/95.注册仓单量图17.豆一注册仓单量图18.豆粕注册仓单量图19.菜粕注册仓单量图20.豆油注册仓单量图21.菜油注册仓单量图22.棕榈油注册仓单量数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明7/96.基差图23.豆粕01合约基差图24.菜粕01合约基差图25.豆油01合约基差图26.棕榈油01合约基差图27.菜油01合约基差图28.生猪主力合约基差数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明8/97.价差图29.豆粕1-5价差图30.菜粕1-5价差图31.豆油1-5价差图32.棕榈油1-5价差图33.菜油1-5价差数据来源：wind、信达期货研发中心 http://www.cindaqh.com/请务必阅读正文之后的免责声明9/9数据来源：wind、信达期货研发中心免责声明：本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。8.跨品种价差图34.1月豆油豆粕比价图35.1月菜油菜粕比价图36.1月菜油豆油价差图37.1月豆油棕油价差图38.1月菜油棕油价差图39.1月豆粕菜粕价差