通信行业：三大运营商披露10月运营数据

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三大运营商披露10月运营数据 报告摘要 上周行情回顾：电讯业小幅下跌0.8%。上周港股整体呈现下跌趋势，在五个交易日后，恒生指数全周收跌3.87%。其中，电讯业指数显示出较强的防御属性，仅小幅微跌0.8%，而资讯科技业受到部分互联网公司三季报不及预期的影响，调整幅度较大，一周累计下跌6.3%。以外，上周港股除公用事业录得1.7%的涨幅外，其他十一个行业全部下跌。以6个月区间来看，电讯业指数表现优于恒生指数及恒生综合指数，而资讯科技指数则大幅跑输。 行业动态： ➢ 三大运营商披露10月运营数据。三大运营商披露10月运营数据，5G套餐用户数合计达到6.68亿户，其中中国移动、中国电信、中国联通5G套餐用户数分别达到3.56亿户、1.68亿户、1.44亿户，渗透率分别达到37.1%、45.4%、45.3%。 ➢ 中国光纤光缆市场触底反弹：机构预计明年需求达2.61亿芯公里。日前，2021第七届世界光纤光缆大会以线上会议的形式召开。市场研究机构CRU高级分析师王晨飞表示，在经历了过去两年近乎崩溃的市场环境后，中国移动今年的招标为中国光纤光缆市场设定了一个新的价格水平。同时，预计2022年中国市场对光纤光缆的需求达2.61亿芯公里。针对出口问题，王晨飞表示，随着欧盟正式裁决将对从中国进口的光纤光缆征收19.7%至44%的反倾销税，未来一段时间内出口的增长或将不可持续。据介绍，今年1-8月，中国光缆出口同比增长30%，光纤出口同比增长近一倍以上。 ➢ 两家自动驾驶企业首批获得商业化试点。11月25日，北京正式开放国内首个自动驾驶出行服务商业化试点，并宣布配套管理政策。这标志着国内自动驾驶领域从测试示范迈入商业化试点探索新阶段。百度和小马智行成为首批获许开展商业化试点服务的企业，现阶段将在北京经济技术开发区（也称北京亦庄）60平方公里范围，投入不超过100辆自动驾驶车辆开展商业化试点服务。 ➢ 投资建议：我们坚持年初以来的观点，继续看好运营商板块。今年前三季度三家运营商营收均实现较快的增长，同时行业5G用户数与渗透率不断提升，为5G时代的营收增长做好了充足的用户准备。随着后续5G基站折旧期限延长，相关费用下降，运营商利润端有望出现上行趋势。我们认为：中期看，运营商在2C端移动和宽带业务改善、2B端产业互联网业务快速增长的驱动下，通信服务收入及利润增长有保障。而展望未来，预计在云业务等引领下，产业互联网有望在成为运营商后续收入增长的主要驱动力。当前运营商估值低、股息率有吸引力，同时业绩边际改善的逻辑也在逐渐被证明。重点推荐中国移动（0941.HK），建议关注中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）。此外，我们观察到近期液晶面板价格跌幅较大、下跌速度较快，最新价格已经抹去自去年6月以来的大部分涨幅，当前价格有利于行业下游的电视厂商毛利率的恢复，建议关注TCL电子（1070.HK）。 风险提示：宏观经济下行、5G建设不及预期等。 2021年11月29日 通信 Table_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 关注股份 TCL电子（1070.HK） 中国移动（0941.HK） 中国联通（0762.HK） 中国电信（0728.HK） 李想 行业分析师 +86-21-35082569 lixiang7@essence.com.cn 2 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 一、 上周行情表现（2021/11/22-2021/11/26） 1. 港股市场通信行业表现 图1：指数近6个月相对走势 资料来源：Wind、安信国际 图2：上周恒生电讯行业指数小幅下跌0.8% 资料来源：Wind、安信国际 2. A股市场通信行业表现 图3：指数近6个月相对走势 资料来源：Wind、安信国际 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021/5/312021/6/72021/6/142021/6/212021/6/282021/7/52021/7/122021/7/192021/7/262021/8/22021/8/92021/8/162021/8/232021/8/302021/9/62021/9/132021/9/202021/9/272021/10/42021/10/112021/10/182021/10/252021/11/12021/11/82021/11/152021/11/22恒生资讯科技业恒生电讯业恒生指数恒生综指1.7%-0.8%-0.9%-1.9%-1.9%-2.1%-2.3%-2.8%-3.0%-3.3%-3.9%-6.3%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%-15%-10%-5%0%5%10%15%2021/5/312021/6/72021/6/142021/6/212021/6/282021/7/52021/7/122021/7/192021/7/262021/8/22021/8/92021/8/162021/8/232021/8/302021/9/62021/9/132021/9/202021/9/272021/10/42021/10/112021/10/182021/10/252021/11/12021/11/82021/11/152021/11/222021/11/29通信万得全A沪深300 oPrMtNxPoRwOnPnPtQwPnR9PcM6MpNqQtRnMkPpOoPjMtQpP6MoPoPwMoOnRMYoOqN 3 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图4：上周A股通信行业指数小幅下跌0.2% 资料来源：Wind、安信国际 二、 行业动态 三大运营商披露10月运营数据 三大运营商披露10月运营数据，5G套餐用户数合计达到6.68亿户，渗透率40.6%，其中中国移动、中国电信、中国联通5G套餐用户数分别达到3.56亿户、1.68亿户、1.44亿户，渗透率分别达到37.1%、45.4%、45.3%。 中国光纤光缆市场触底反弹：机构预计明年需求达2.61亿芯公里 C114讯11月24日消息（水易）日前，2021第七届世界光纤光缆大会以线上会议的形式召开。市场研究机构CRU高级分析师王晨飞表示，在经历了过去两年近乎崩溃的市场环境后，中国移动今年的招标为中国光纤光缆市场设定了一个新的价格水平。同时，预计2022年中国市场对光纤光缆的需求达2.61亿芯公里。 针对出口问题，王晨飞表示，随着欧盟正式裁决将对从中国进口的光纤光缆征收19.7%至44%的反倾销税，未来一段时间内出口的增长或将不可持续。据介绍，今年1-8月，中国光缆出口同比增长30%，光纤出口同比增长近一倍以上。 中国移动特种光缆产品集采：中天、亨通、长飞、烽火等8家中标 讯11月24日消息（焦焦）从中国移动官网获悉，中国移动昨日公示了2022-2023年特种光缆产品集中采购的中标结果，中天、亨通、长飞、烽火等8家中标。从8家光纤光缆企业的中标情况看，此次8家企业投标报价均相当理性，较接近项目最高预算。其中，中天此次报价约8.38亿，获得第一份额；富通报价8.39亿，获第二份额；亨通报价约8.3亿，获第三份额；长飞报价8.4亿，获第四份额。 上海数据交易所揭牌成立 为贯彻落实国家大数据战略，加快培育数据要素市场，促进数据流通交易，助力城市数字化转型，11月25日，上海数据交易所揭牌成立仪式在沪举行并达成了部分首单交易。上海数据交易所的设立，重点是聚焦确权难、定价难、互信难、入场难、监管难等关键共性难题，形成系列创新安排。上海数据交易所成立当天，受理挂牌和完成挂牌的数据产品约100个，涉及金融、交通、通信等八大类，达成了部分首单交易，包括工商银行和上海电力达成交易的“企业电智绘”数据产品以及民用海图服务产品等。其中，“企业电智绘”数据产品将发挥6.0%4.0%2.5%1.7%1.6%1.5%1.5%1.4%1.0%0.7%0.7%0.6%0.3%0.3%0.0%-0.1%-0.2%-0.2%-1.0%-1.3%-1.4%-1.5%-1.6%-1.9%-1.9%-2.2%-3.2%-5.3%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0% 4 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 电力大数据覆盖面广、实时性强、准确度高度的优点，助力商业银行依托能源数据创新面向企业的金融产品和服务。 自动驾驶商业化来了！两家企业首批获许商业化试点 11月25日，北京正式开放国内首个自动驾驶出行服务商业化试点，并宣布配套管理政策。这标志着国内自动驾驶领域从测试示范迈入商业化试点探索新阶段。百度和小马智行成为首批获许开展商业化试点服务的企业，现阶段将在北京经济技术开发区（也称北京亦庄）60平方公里范围，投入不超过100辆自动驾驶车辆开展商业化试点服务。 中国广电启动全国5G核心网设备集采，最高限价11.58亿元 11月25日下午，中国广播电视网络集团有限公司发布重磅招标公告——“中国广电5G核心网工核心网及网络云资源池设备采购项目”。该项目为集中招标项目，采购内容为南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。项目设置的最高投标限价为不含税11.58亿元，预期中标人为1个。据DVBCN的了解，此前根据中国广电的计划，预期部署5G建设规划中已经确立了按照大区部署广电5G核心网的方式，先期确定了北京、南京/上海、广州、西安四大区域为中心去设置核心网区域中心节点，建网结构会按照分布式架构、云化部署去进行，进而覆盖至全国。另外，广电的核心网技术策略上，基于自身条件原因，应选择全云化架构，依靠信令控制面实现对全国的集中部署，再通过媒体转发面以实现对分省的部署。 三星计划明年量产3nm工艺，传将获得高通和AMD订单 11月25日，据韩国媒体报道，三星晶圆代工部门近日公开透露，计划在明年上半年量产第一代3nm工艺，量产一年后继续导入第二代3nm工艺。这一进度直追台积电。有传闻称，三星3nm将获得高通、AMD的订单，以及自家的Exynos手机芯片订单。据此前报道，台积电预计3nm工艺在年内试产，明年下半年正式量产。强化版的3nm工艺，将在量产后一年推出。据悉，三星也将在美国投资建设新晶圆厂，投资规模达到170亿美元。三星表示，美国新工厂产能释放后，三星晶圆代工产能将比2017年增长320%。 5 行业动态分析/通信 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三、 行业数据跟踪 图5：移动互联网接入每月户均流量及增速（MB） 图6：5G套餐用户渗透率 资料来源：Wind、安信国际 资料来源：Wind、安信国际 图7：全球液晶电视面板月度出货量（百万片） 图8：全球液晶面板月度营收（十亿美元） 资料来源：Wind、安信国际 资料来源：Wind、安信国际 图9：各尺寸面板单价趋势（美元/片） 图10：32寸液晶电视零售均价（美元） 资料来源：Wind、安信国际 资料来源：Wind、安信国际 0%5%10%15%20%25%30%35%40%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20202021YoY0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-