通信行业：中国电信新模式集采光模块，三大运营商公布5月运营数据，行业持续向好

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 中国电信新模式集采光模块，三大运营商公布5月运营数据，行业持续向好 增持（维持） 投资要点  策略观点：近一周通信板块与大盘双双上涨，通信板块落后大盘。继上周中国移动的率先集采后，本周中国电信也开启了光模块直采新模式，其中10G以上的光模块为中国电信5G网络的初期需求，后续建设有望进一步扩大，运营商已经在做5G大规模建设的前期准备工作。三大运营商公布5月运营数据，4G用户数持续增长，为未来的5G业务打下了坚实基础。5G商用已经开启，运营商5G资费成为讨论热点，固定宽带领域的资费定价可能提供参考。移动、电信的5G集采已相继开始，相信中国联通不久也将公布集采计划。光模块大规模的直接采购，预计将利好上游光模块产商，也将带动整个光产业的快速发展。  近期推荐组合：中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、烽火通信（600498）。此外，建议关注边缘计算及应用：网宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科创达（300496）、移为通信（300590）、会畅通讯（300578）、淳中科技（603516）、中新赛克（002912）、高新兴（300098）；光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）等。无线产业链：世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、沪电股份（002463）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集团（港股1300）。光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。中国铁塔（港股0788），网络规划设计板块相关个股也值得关注。  市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨4.10%；沪深300指数上涨4.90%；行业落后大盘0.80%。  中国电信集采85万只光模块，新集采模式试水，5G需求初现。新的采购模式可能传达俩个信息：一是运营商想降低成本；二是运营商5G需求已经显现。这些信息将利好上游光模块产商。  三大运营商公布5月运营数据，4G用户数持续增长，助力未来5G业务发展。公司公告2019年5月份的运营数据，4G用户净增数表现亮眼，为未来5G网络建设与业务的发展打下坚实基础。  运营商5G资费定价，固定宽带领域或可提供经验。5G资费问题成为运营商讨论的热点，综合几个实际案列，我们认为差异化是定价的永恒主题，固定宽带领域借鉴灵感和经验可能对5G定价提供帮助。  风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业：移动率先进行5G集采，联通发行债券支撑5G支出，韩国5G用户快速增长，产业进程不断加速》2019-06-16 2、《通信行业：5G商用牌照发放、中国5G元年开启，共建共享持续探索、资本开支更精准、总额预计不会减少》2019-06-09 3、《通信行业点评报告：新华社报道5G牌照即将发放，无惧风雨，5G产业于全球竞合中加速前行》2019-06-03 [Table_Author] 2019年06月22日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%57%2018-062018-102019-02通信 沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现 .................................................................................................................... 4 1.2. 本周行业策略 ........................................................................................................................ 5 2. 近期重点推荐个股 .......................................................................................................................... 8 3. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 10 3.1. 5G设备商/运营商 ............................................................................................................... 10 3.2. 互联网等 .............................................................................................................................. 12 4. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 15 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 16 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 表 1：涨跌幅前5 ................................................................................................................................ 4 表 2：涨跌幅后5 ................................................................................................................................ 4 表 3：TMT各子行业涨跌幅对比 ........................................................................................................ 4 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 ................................................................................................ 4 表5：中国电信采购明细 .................................................................................................................... 5 表6：三大运营商5月运营数据 ........................................................................................................ 7 4 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 行业观点 1.1. 近一周行情表现 近一周通信（申万）指数上涨4.10%；沪深300指数上涨4.90%；行业落后大盘0.80%。 表 1：涨跌幅前5 表 2：涨跌幅后5 股票代码 股票名称 涨跌幅 股票代码 股票名称 涨跌幅 300560.SZ 中富通 44.00% 300638.SZ 广和通 13.35% 300628.SZ 亿联网络 12.02% 300081.SZ 恒信东方 11.89% 300312.SZ 邦讯技术 11.25% 002359.SZ *ST北讯 -13.40% 300414.SZ 中光防雷 -5.74% 002093.SZ 国脉科技 -5.63% 603042.SH 华脉科技 -4.04% 000586.SZ 汇源通信 -3.88% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 TMT各子板块中，电子、计算机、通信、传媒行业本周均有上涨，计算机涨幅居前。 表 3：TMT各子行业涨跌幅对比 代码 名称 5日涨跌幅 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率TTM 801080.SI 电子(申万) 5.58% -11.98% 25.95% 27.54 801750.SI 计算机(申万) 7.55% -8.94% 36.52% 50.53 801770.SI 通信(申万) 4.10% -7.83% 24.80% 38.08 801760.SI 传媒(申万) 6.36% -17.32% 12.17% 25.13 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为38.08，目前位于TMT各行业第二位。 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 时间 市盈率PE（TTM） 电子(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 通信(申万) 2011 35.44 39.09 34.87 39.32 2012 32.67 37.25 31.85 33.77 2013 46.47 52.46 50.58 39.62 2014 51.57 59.89 51.78 40.79 2015 78.10 101.88 72.83 63.27 2016 64.8 47.56 46.88 47.97 2017 40.15 57.52 34.75 59.76 2018 33.53 43.51 29.52 40.07 2019年6月22日 27.54 50.53 25.13 38.08 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 5 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部