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韵达股份(002120) 行业竞争趋缓,盈利修复开启。韵达稳居头部,位次变动风险下降,盈利能力修复将开启。韵达过去数月量价持续提升,10月业务量两年复合增速41%,高于行业9.4个百分点。10月单票收入环比提升1.4%,符合我们的预期,预计单票收入中枢将继续上升。韵达2021年单票成本下降趋势持续,预计随着运营效率及规模效应的提升,单票成本仍将进一步下降,2022年利润率有望继续提升。韵达盈利能力修复开启,基本面改善趋势确定,将继续催化估值修复。