宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货股指期权期货早报 2021年11月29日星期一 报告联系人：宏观金融团队 联系方式：0571-28132591 宏 观 股 市 信 息  日本10月零售销售同比增0.9%，预期增1.1%，前值降0.6%；环比增1.1%，预期增1%，前值增2.7%；大型零售商销售同比增0.9%，预期增0.8%，前值降1.3%。  近日，韩国首尔市政府发布了《元宇宙首尔五年计划》，宣布从2022年起分三个阶段在经济、文化、旅游、教育、信访等市政府所有业务领域打造元宇宙行政服务生态。  11月下旬，北京初冬的寒意难掩氢能源市场的火爆。在延庆区延庆镇庆园街919路公交总站，加氢站员工正在将氢气注入新能源大巴车。这是中国石化最新建成的一座加氢站。在政策推动下，氢产业站上风口。业内人士透露，氢能顶层设计文件有望在近期出台。调研发现，化石能源制氢是我国主要制氢来源，占比六成以上，但其存在高碳排放量的“灰氢难题”。伴随清洁能源产业快速发展，电解水制“绿氢”迎来曙光。  市场监管总局26日公布《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》，为期一个月向社会公开征求意见。办法回应社会关切，明确将以互联网直播等方式直接或者间接地推销商品或者服务的商业广告、跨境电商广告纳入监管。进一步强化对弹出广告“一键关闭”、植入广告等领域的制度规定，增加了对含有链接的广告、学前教育和中小学教育广告的专门规定。 核心逻辑及操作建议 上个交易日，三大指数整体下跌，其中上证50指数收跌0.95%，沪深300指数收跌0.74%，中证500指数收跌0.19%。沪深两市共计上涨家数1532家，下跌2898家，涨跌比0.35，赚钱效应较前几日有所回落；资金方面，上个交易日北向资金净流出44.89亿元，较前一日的净流入11.72亿元持续收窄，成交量总体仍未出现明显放量；行业方面，发电设备、钢铁和环保板块表现较好，大众消费板块有所回落。从整体盘面上看，沪深300指数10日、30日均线走平，5日均线向上，后期等待方向，上证50尚未释放明显信号，整体仍处于横盘整理阶段；中证500指数均线5日>10日>30日，多头排列，虽有小幅回落但整体已向上方实现突破，后期可作重点观望。上周末南非变种病毒新闻影响欧美股市大跌，或对今日A股开盘产生冲击，但预计整体影响相对有限。近日各个板块切换速度较快，可持续关注后续政策面与资金面的推动情况，若市场短期振荡回落情况结束，大盘整体攀升机会放大。 金融期权标的市场行情有所改善，IV仍处在低位。低位IV对卖出期权不利，注意卖出风险，可适当参与做多波动率策略。 操作建议：建议中证500多单持有，上证50、沪深300等待方向 风险因素：关注南非变种病毒的后续进展 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1．宏观与股指 图1：10年国债利率与沪深300指数 图2：沪深300指数与换手率 图3：即期汇率与沪深300指数 图4：上证50指数与换手率 图5：中美利差与沪深300指数 图6：信用利差与中证500指数 数据来源：wind，信达期货研究发展中心 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 波动率 图7：沪深300指数与隐含波动率 图8：沪深300指数与历史波动率 图9：上证50指数与隐含波动率 图10：上证50指数与历史波动率 数据来源：wind，信达期货研究发展中心 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 资金流向 图11：北向累计资金流向 图12：北向当日资金流向 数据来源：wind，信达期货研究发展中心 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 绝对估值 图13：三大指数PE 5. AH股联动性 图14：上证50与恒生AH股溢价指数 数据来源：wind，信达期货研究发展中心 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6. 基差 图15：IF合约基差 图16：IH合约基差 图17：IC合约基差 数据来源：wind，信达期货研究发展中心 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00IF当月基差IF下月基差IF当季基差IF下季基差-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00IH当月基差IH下月基差IH当季基差IH下季基差-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00IC当月基差IC下月基差IC当季基差IC下季基差 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。