一体化氟精细化工龙头，新材料开启第二增长曲线

中欣氟材是一家氟精细化工全产业链布局企业，主要产品包括医药、农药含氟中间体和新材料。公司通过收购高宝科技向上游萤石和氢氟酸延伸，同时已规划建设3万吨光伏级氢氟酸，提升产品附加值。公司工艺技术领先且具有继承性，每一代重点产品均脱胎于上一代核心技术，并在此基础上研发和培育新的合成和工程技术，形成具有继承性和不断进化的工艺-产品集群。医药农药中间体业务预计平稳增长，新材料储备产品众多，有望开启第二增长曲线。公司预测2021/22/23年归母净利润1.83/2.77/3.89亿元，EPS 0.90/1.36/1.91元，对应现价PE 34.36/22.69/16.18倍。我们看好公司基于氟精细化工的深厚技术积累向新材料领域不断拓展，未来数年光伏级氢氟酸、BPEF、DFBP以及新能源化工品将逐步放量。我们给予公司2023年20倍PE，目标价38.1元。首次覆盖，给予“买入”评级。