医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 医药生物 2021年11月28日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业投资策略-保持乐观，在创新和产业链升级中寻找新机遇》-2021.11.26 《行业投资策略-保持乐观，在创新和产业链升级中寻找新机遇》-2021.11.24 《行业点评报告-政策持续支持分级诊疗和医联体体系建设，及推动全国老年医疗护理服务快速发展》-2021.11.23 新冠变异毒株奥密克戎获全球高度重视，建议关注疫苗、防疫物资、检测等相关板块 ——行业周报 蔡明子（分析师） 余汝意（联系人） 古意涵（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790121070029 guyihan@kysec.cn 证书编号：S0790121020007 ⚫ 一周观点：新冠疫情重回焦点，新毒株奥密克戎或成全球疫情防控变数 2021年11月11日新冠病毒B.1.1.529突变株（奥密克戎）于非洲南部被发现，之后迅速在南非豪登省蔓延，并陆续出现在三大洲的多个地区，目前已被世卫组织升级为VOC级别。奥密克戎毒株在致病性、传染性、免疫逃逸性的变化仍需后续的体外实验数据来评估，对现有防疫措施的影响成为关注焦点。建议关注：（1）疫苗板块：新毒株奥密克戎基于传染性、免疫逃逸性的变化可能促进全球对新毒株疫苗的更新和加强针的推进。核酸疫苗具备研发速度优势，对突变株疫苗研发有快速响应能力。（2）防疫物资：全球新冠大流行持续周期或加长，防疫物资需求量有望重回高位。（3）新冠检测：全球新冠大流行持续周期或加长，国内外新冠检测需求量有望长期维持高位。 ⚫ 一周观点：加快推进DRG/DIP支付改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 医保局发布《国家医疗保障局关于印发DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的通知》，加快建立管用高效的医保支付机制，加快推进DRG/DIP支付方式改革全覆盖，实现管理精细化，促使医院通过调整结构、优化流程，缩短平均住院日，提高医疗服务效率。医疗服务龙头有望凭借其长期建立的品牌力、强大医生团队、精细化管理能力、差异化服务项目等核心竞争力迅速响应改革，此外改革进程中协同推进“双通道”机制，形成正向叠加效应，药店龙头受益。 ⚫ 一周观点：医药生物同比上涨1.84%，各细分板块均有上涨 本周上证综指下跌0.52%，报3564.09，中小板上涨1.23%,报9745.84，创业板上涨5.6%，报3468.87。医药生物同比上涨1.84%，报11304.9，表现强于上证2.36个pct，强于中小板0.61个pct，弱于创业板3.76个pct。本周医疗服务板块涨幅最大，上涨3.27%；化学制药板块上涨1.73%，生物制品板块上涨1.68%，中药板块上涨1.06%，医药商业板块上涨0.91%；医疗器械板块上涨0.66%。全部A股估值为13.54倍，医药生物估值为35.02倍，对全部A股溢价率为158.64%，低于历史均值40.56个pct（2011年初至今）。 ⚫ 推荐及受益标的 推荐标的：英科医疗、昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药（以上排名不分先后）。 受益标的：九安医疗、智飞生物、康希诺生物、沃森生物、万泰生物、百克生物、迈瑞医疗、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业。 ⚫ 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 -7%0%7%14%21%27%2020-112021-032021-07医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 一周观点：加快推进DRG/DIP支付方式改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 ....................................................... 3 1.1、 DRG/DIP付费方式促使医院实现精准控费、提升医疗质量与运营效率，政策支持从试点区域向统筹区域全面推开 .................................................................................................................................................................................... 3 1.2、 政策加快推进DRG/DIP支付方式改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 ........................................................ 4 2、 新冠疫情重回焦点，新毒株奥密克戎或成全球疫情防控变数 ......................................................................................... 6 3、 本周医药生物同比上涨1.84%，细分子板块均有上涨 ..................................................................................................... 7 3.1、 医药生物板块行情：医药生物同比上涨1.84%，强于上证2.36个pct ................................................................ 7 3.2、 子板块行情：医疗服务板块涨幅较大，各板块均有增长 ...................................................................................... 7 3.3、 医药市盈率行情：医药生物估值35.02倍，对全部A股溢价率为158.6% ......................................................... 8 4、 本月深度报告：生物科研试剂：国内市场快速增长，行业百花齐放 ............................................................................. 8 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图1： 奥密克戎毒株S蛋白序列上出现大量突变位点 ........................................................................................................... 7 图2： 本周医药生物同比上涨1.84%，表现强于上证2.36个pct ......................................................................................... 7 图3： 医疗服务板块涨幅较大，各板块均有增长 ................................................................................................................... 8 图4： 医药生物估值35.02倍，对全部A股溢价率为158.6% .............................................................................................. 8 表1： 我国经历了较长时间的DRG/DIP付费方式探索历程，为医保付费方式改革奠定了基础 ...................................... 3 表2： 自2019年起DRG/DIP的试点范围扩大 ....................................................................................................................... 3 pOyQoQxPrOzRzRrOmPzQqQ9PbP6MtRmMpNmNlOoPnMeRoMzQ6MrQoOxNnOtQMYpNmM行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 1、 一周观点：加快推进DRG/DIP支付方式改革全覆盖，促进医疗机构高质量发展 事件： 2021年11月26日，国家医疗保障局发布《国家医疗保障局关于印发DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的通知》， 坚持以人民健康为中心，以加快建立管用高效的医保支付机制为目标，分期分批加快推进，从2022到2024年，全面完成DRG/DIP付费方式改革任务，推动医保高质量发展。到2024年底，全国所有统筹地区全部开展DRG/DIP付费方式改革工作，先期启动试点地区不断巩固改革成果；到2025年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。 1.1、 DRG/DIP付费方式促使医院实现精准控费、提升医疗质量与运营效率，政策支持从试点区域向统筹区域全面推开 自2019年起DRG/DIP的试点范围扩大。2018年底，国家医保局正式启动DRG付费准备工作，并于2019年 5月公布30个国家试点城市名单，明确了试点工作按照“顶层设计、模拟测试、实际付费”的总体部署。 2020年10月，国家医保局发布《区域点数法总额预算和病种分值付费试点工作方案》，试点覆盖了 71个城市，要求2021年底前，全部试点地区进入实际付费阶段。并用 1-2年的时间，将统筹地区医保总额预算与点数法相结合，实现住院以 DIP为主的多元复合支付方式。 表1：我国经历了较长时间的DRG/DIP付费方式探索历程，为医保付费方式改革奠定了基础 时间 发展历程 20世纪80年代 北京市开始关注 DRGs，采用自行设计的分组软件，按照美版 AP-DRGs 的分组标准对北京地区 10 家医院近 10 万份有效的出院病例进行了分组、配对研究，结果表明其分组设计具有可行性 2008年底 北京研究团队初步完成了 DRGs 分组方案，开发完成分组器，命名为 BJ-DRGs，并向全国推广 2007年 卫生部（原）要求县级公立医院选择一定数量的病种进行按病种付费，并将此作为医疗服务管理的手段之一 2018年12月10日 国家医保局办公室下发《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》 2019年6月5日和10月24日 先后下发《国家医保局、财政部、国家卫生健康委和国家中医药局关于印发按疾病诊断相关分组付费国家试点城市名单的通知》和《关于印发疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点技术规范和分组方案的通知》，在全国 30 个城市开展 DRG 付费方式改革试点。 2020年10月19日和11月4日 国家医保局办公室先后下发《关于印发区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》和《关于印发区域点数法总额预算和按病种