10月工业增加值增速由3.1%回升至3.5%，服务业生产指数同比增长3.8%，较上月回落1.4个百分点。10月实体经济延续弱势表现，但是经济下行幅度较9月有所放缓。11月上旬全国日均发电量同比增速由2.6%升至4.5%。上周全国高炉开工率由49.2%降至48.6%，唐山高炉开工率由45.2%升至46.8%，焦化厂开工率由69.9%降至65.2%，同比跌幅有所扩大。地产方面，上周地产销售面积四周移动平均同比增速由-26.6%升至-22%。上周土地成交面积同比跌幅扩大，土地溢价率有所上行。我们认为内需可能仍将延续疲弱态势。关注年底经济工作会议对2022年的政策定调。政策层面，一是中美元首视频会晤。我们认为本次两国元首会晤对于中美关系是一个相对积极的信号。不过，我们仍需清醒的认识到中美关系已经进入到“合作、竞争、对抗”的新常态。未来中美关系较好的前景可能是经过博弈和理性的利益权衡后，形成既有可控的竞争又保持必要的合作的“新型大国竞合”关系。我们认为短期关税全面取消的概率仍然较低，但是对于特定行业和商品的关税豁免或排除可能是大概率事件。二是中央召开政治局会议，强调要确保粮食安全、能源矿产安全、重要基础设施安全以及加强海外利益安全保护。三是李克强总理召开经济形势专家和企业家座谈会，指出要采取针对性措施加强经济运行调节。初步预计11月CPI同比增速上行至2.5%左右，PPI同比回落至12.5%左右。
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