食品饮料行业：持续关注提价落地，长线布局经营改善

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 食品饮料行业 持续关注提价落地，长线布局经营改善 核心观点 ⚫ 板块周度表现：近两周沪深300上涨0.99%，创业板指上涨1.97%，食品饮料（中信）指数下跌0.58%，较沪深300的相对收益为-1.56%，在中信29个子行业中排名第29位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌0.64%，调味品板块近两周下跌3.19%，休闲食品板块近两周下跌3.86%，速冻食品板块近两周跌5.25%，其他食品板块近两周下跌0.41%。 ⚫ 板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到45.71X，高于8年平均线（37.28X）与5年平均线（38.32X）。本周板块估值相对前期略有上涨。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为23.51/75.11/40.13/50.58/30.71倍，分别较8年 平 均 估 值 相 距-7.11%/38.46%/1.88%/-45.24%/-36.05%，调味品、休闲食品板块估值高于历史水平，肉制品、速冻食品和其他食品板块处于历史较低水平。 ⚫ 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为克莉丝汀/华宝股份/金字火腿/周黑鸭/金达威；2）周度平均换手率较高的5只个股为味知香/天味食品/甘源食品/盐津铺子/爱普股份；3）成交量较高的5只个股为ST加加/恒顺醋业/金字火腿/双汇发展/万洲国际。 ⚫ 行业要闻：1）食品板块迎来涨价潮。2）卫龙再次向港交所递交上市申请。3）熏煮火腿、培根、中式香肠、火腿肠、酱卤肉制品五项肉制品国家标准征求意见。4）双11预制菜销售火爆，成交额同比增2倍以上。 ⚫ 食品类上市公司重要公告：1）恒顺醋业：公司拟非公开发行股票募集不超过200,000万元资金，用于恒顺香醋扩产续建工程项目（二期）等。2）加加食品：公司拟通过股票期权激励计划向激励对象授予不超过4,650万份权益。3）涪陵榨菜：公司98,272,781股非公开发行限售股份上市流通。4）海天味业：公司拟在安徽合肥投资2,000万元设立全资子公司“安徽天益贸易有限公司”。5）三全食品：发布股票期权激励计划草案，计划拟授予股票期权1873.25万份（占公告时股本总额2.13%）。以公司或全资子公司为实施主体在郑州航空港经济综合实验区建设三全食品新基地项目，总投资约240,000万元，用地470亩，建设工期为48个月。对部分速冻米面制品及速冻鱼糜制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%-10%不等，自 2021年12月1日起执行。6）桃李面包：公司控股股东及实际控制人盛雅莉减持其所持有的公司股份数量合计18,511,300股。 ⚫ 后期重要事项提醒：临时股东大会召开：恒顺醋业、海欣食品、龙大肉食、黑芝麻、得利斯。 ⚫ 本周建议组合： 安琪酵母、洽洽食品、三全食品 投资建议与投资标的 ⚫ 近两周食品板块行情有所调整，因：1）提价预期基本兑现，CPI传导的第一阶段行情接近尾声。2）当前时点行业成本压力与下游需求疲软仍存，业绩拐点尚需等待。当前建议一从提价执行程度及成本回落确定性上优选有望持续受益提价行效应的个股，二从基本面角度出发，长线布局渠道拓展动力强、经营管理有明显改善的公司。 ⚫ 调味品：提价预期基本兑现，建议关注第二三阶段行情，包括关注因行业格局、产品特性等落地顺畅的安琪酵母(600298，买入)。 ⚫ 休闲食品：行业上半年营收及成本双承压，建议从供给端（渠道优化、经营改革）角度关注基本面有望好转的个股如洽洽食品(002557，买入)，桃李面包(603866，买入)，盐津铺子(002847，买入)。 ⚫ 速冻食品：三全食品(002216，买入)宣布提价+股权激励+新产能投建，多重利好奠定长期规模强化格局，建议积极关注；同时建议关注定增加码全国化产能、预制菜提供新动能的龙头安井食品(603345，增持)，以及注深耕餐饮供应链、受益餐饮连锁率提升的B端速冻米面供应商千味央厨(001215，未评级)。 风险提示 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2021年11月22日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 联系人 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 联系人 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 联系人 朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 —— 持续关注提价落地，长线布局经营改善 2 目 录 一、食品行业行情回顾 ................................................................................... 4 1.1板块周度表现 ............................................................................................................... 4 1.2个股周度跟踪 ............................................................................................................... 6 1.2.1周度涨跌幅 6 1.2.2陆股通情况 6 二、食品板块行业新闻 ................................................................................... 7 三、食品板块重点公告 ................................................................................... 8 四、后期重要事项提醒 ................................................................................... 9 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 附录 ............................................................................................................. 11 rQwOqOxPpQwOyRsQmRvMsRbRdN9PoMqQoMpOiNnMnMlOmOoNaQnNyRwMpOsNuOmQmQ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 —— 持续关注提价落地，长线布局经营改善 3 图表目录 图1：近两周食品饮料指数较沪深300的相对收益为-1.56% ........................................................ 4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为21年第44&45周） .............................................. 4 图3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2021年第46&47周） ............................................... 4 图4：近双周末食品板块的PE（ttm）估值达到45.71X ............................................................... 5 表1：各子板块估值情况 .............................................................................................................. 5 表2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） .................................................................................. 6 表3：陆股通持股变动情况 ........................................................................................................... 6 表4：港股通持股变动情况 ........................................................................................................... 7 表5：食品板块上市公司近两周重点公告 ..................................................................................... 8 表6：食品行业后期重要事项提醒 ................................................................................................ 9 表7：主要公司业绩预测及估值汇总........................................................................................... 11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 食品饮料行业行业周报 —— 持续关注提价落地，长线布局经营改善 4 一、食品行业行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300上涨0.99%，创业板指上涨1.97%，食品饮料（中信）指数下跌0.58%，较沪深300的相对收益为-1.56%，在中信29个子行业中排名第29位