混沌天成研究院 农产品组 ：朱良 ：15618653595 ：zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274 联系人：张磊 ：13641667560 ：zhanglei@chaosqh.com 从业资格号：F03086466 库存量维持增长，行情方向暂未明朗 观点概述： 近两周苹果行情维持宽幅震荡，主要的博弈重点在于库存总量的多少，本周库存环比增加30万吨，总量达到911万吨，后期西部产区入库量仍有可能继续增加。当前阶段，山东地区从业者对后期行情期望值比较高，惜售情绪高涨，冷库中有部分客商询价调货，但是货主惜售情绪较高，基本无法达成交易。当前陕西北部地区的库存量已明显高于之前预期，西部地区从业者对后期市场行情也比较看好，惜售情绪逐渐提高。 整体看来，今年的减产在库存量的多少上已有所反映，入库量虽然超过前期市场预期，但当前低于950万吨的库存总量仍不能断定后期一定是供过于求的格局，目前山东地区部分客商的炒货以及部分果农的惜售，会对后期出货速度有一定影响，从季节性上看，每年11月底栖霞一二级的价格会有所上涨，今年情况特殊，霜降过后价格并没有下跌，除去炒货因素，预计涨幅也有限。目前重点关注库存结构，以及地面果的走货情况，短期维持宽幅震荡。 策略建议： 震荡，区间操作 风险提示： 1.库存总量同比明显下降，利多 2.替代品供应出问题，利多 求真 细节 科技 无界 2021年11月13日 苹果周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、供给 1、主产区近期情况 图表 1：上周苹果现货情况 产区 现货情况 山东 山东地区多数乡镇库外收购已经结束，当前库外成交主要集中在寺口、毕郭、蛇窝三大收购市场。从目前的市场供货量来看，果农手中仍有部分货源尚未出售完成。客商采购积极性比较高，采购之后，部分入库存储。当前阶段，山东地区从业者对后期行情期望值比较高，惜售情绪高涨。周边产区反馈，冷库调购中小果情况比较多，据了解，近段时间采购的中小果多数进行存储，直接出口使用的占比不高。 陕西 西北地区总体成交良好，上周入库量较大。本周出价格下滑之后，市场利润丰厚，客商发市场的量比较多，冷库入库速度稍有放缓。当前陕西北部地区的库存量已经明显高于之前预期。西北地区从业者对后期市场行情也比较看好，惜售情绪逐渐提高。 数据来源：中果网,卓创，混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2、库存 图表 2：苹果冷库库存：万吨 图表 3：苹果周度出库量：万吨 数据来源：卓创,混沌天成研究院 数据来源：卓创,混沌天成研究院 本周卓创库存环比增加30万吨，总量达到911万吨；受疫情影响，西部甘肃等地区，入库量仍有可能继续增加，但预计整体变动幅度不会太大。 二、需求 1、批发市场周度交易量 图表 4：富士苹果批发市场周度交易量：吨 图表 5：香蕉批发市场周度交易量：吨 数据来源：农业农村部,混沌天成研究院 数据来源：农业农村部,混沌天成研究院 02004006008001000120010/110/1110/2110/3111/1011/2011/3012/1012/2012/301/91/191/292/82/182/283/93/193/294/84/184/285/85/185/286/76/176/277/77/177/278/68/168/269/59/159/25万吨苹果全国冷库库存2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022-20-1001020304050607011/2011/2912/812/1712/261/41/131/221/312/92/182/273/73/163/254/34/124/214/305/95/185/276/56/146/237/27/117/207/298/78/168/259/39/129/21/万吨苹果周度去库量2016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-202202000400060008000100001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周批发市场富士苹果周交易量：吨系列1系列2系列3050010001500200025001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周批发市场香蕉周交易量：吨系列1系列2系列3 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 6：蜜桔 批发市场周度交易量：吨 图表 7：香梨批发市场周度交易量：吨 数据来源：农业农村部,混沌天成研究院 数据来源：农业农村部,混沌天成研究院 近期苹果市场整体出货速度尚可，小贩采购积极性良好，主要选购优质好货，对货源质量有一定要求。西北地区库外统货价格下滑之后，市场客商采购积极，盈利空间比较大，发货量也比较大。市场以销售陕西货和甘肃货为主，华南地区大部分市场无山东货销售。这两周柑橘开始逐步上市，从批发市场的交易量来看，对苹果和梨还是有一定冲击，后期也要关注柑橘价格变动。 整体水果批发市场走货量低于往年正常水平，这与疫情之后，人们生活方式发生改变，线上消费场景快速发展，例如：直播带货、社区团购等，分流了原本线下批发市场的消费，这块由于数据较少，具体替代了多少量，较难评估，我们就参照产地的走货量来加以验证。 2出口 图表 8：苹果鲜果出口数量 图表 9：苹果汁主要出口数量 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 数据来源：海关总署,混沌天成研究院 2021年9月苹果和苹果汁出口环比有所下降，预计随着新季苹果下树，出口量或有所恢复。今年受天气影响，冰雹果较多，果汁厂收购成本较低，苹果汁出口较前几年有一定的恢复空间。 050010001500200025003000350040001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周批发市场蜜桔周交易量：吨2021202020190500100015002000250030001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周批发市场香梨周交易量：吨系列1系列2系列3051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨苹果出口量2017年2018年2019年2020年2021年02468101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨苹果汁出口量2017年2018年2019年2020年2021 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 三、其他水果价格 图表 10：苹果以及其他替代水果批发价 数据来源：农业农村部,Wind，混沌天成研究院 农业农村部的数据显示，近期苹果、鸭梨批发均价环比小幅上涨；本周云南地区香蕉货源整体供应量不大，文山、红河地区新季货源陆续开始供应，老挝封关，香蕉出关受影响，香蕉产区价格大幅上涨，批发价格也有所上调；梨前期走货较好，部分客商惜售，价格上涨；蜜桔开始大量上市，产区行情走高，批发价格同比仍处于低位，环比也有所上涨。 68101214161月1日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月10日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月16日苹果批发价：元/公斤2016年2017年2018年2019年2020年2021年44.555.566.51月1日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月10日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月16日香蕉批发价：元/公斤2016年2017年2018年2019年2020年2021年67891011121314151月1日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月10日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月16日葡萄批发价：元/公斤2016年2017年2018年2019年2020年2021年46810121月1日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月10日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月16日鸭梨批发价：元/公斤2016年2017年2018年2019年2020年2021年2345671月1日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月10日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月16日西瓜批发价：元/公斤2016年2017年2018年2019年2020年2021年0246810121月1日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月10日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月16日蜜桔平均批发价：元/公斤2016年2017年2018年2019年2020年2021年 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 四、价格及价差分析 图表 11：苹果现货价格 图表 12：月间价差 数据来源：中国海关总署,混沌天成研究院