当升科技与SK和芬兰矿业合作，开启全球化大进程。公司计划在欧洲成立合资公司，扩建10万吨高镍正极材料，并与SK在韩国成立合资公司。SK是韩国第二大动力电池供应商，下游客户包括大众、宝马、福特等。芬兰矿业是当地的一家国有企业，拥有镍、锌、钴、铜等矿资源，能够生产电池级硫酸镍、硫酸钴。当升科技在欧洲的合资工厂，不仅绑定了下游的客户，还绑定了上游的原材料供应商。当升科技是国内优秀的三元正极材料企业，现阶段正加快步伐开拓海外市场，有望进一步抢占国际市场。我们预计公司2021、2022和2023年的归母净利润分别为9亿元、12.8亿元和18亿元，在不考虑增发的情况下，对应的PE分别为46.6、33和23.5，维持“买入”评级。
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