1 证 券 研 究 报 告 行业研究 行业定期研究 银行行业周报（11.15-11.19） 普惠金融支撑力度不断提升，信贷结构持续优化投资要点：  银行板块本周（11.15-11.19）震荡下滑后大幅拉升，截至本周最后交易日市净率LF0.63PB，较上周估值小幅下降，市场热度持续提升，日均交易额 11132.72亿元（周环比+3.88%），本周央行宽口径（包含7天逆回购及1年期MLF）净回笼900亿元，逆回购利率维持2.20%；周五（11月19日）公布DR007加权值为2.14%，处于正常水平。  三季度货币政策稳定有力，普惠金融支撑力度不断提升。一是保持流动性合理充裕。7月15日降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。综合运用降准、再贷款、再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，满足金融机构合理的流动性需求，引导货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行。二是发挥好结构性货币政策工具牵引带动作用。新增 3000 亿元支小再贷款额度，加大对中小微企业纾困帮扶力度。三是持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利。进一步发挥贷款市场报价利率的指导性作用，推动实际贷款利率稳中有降，优化存款利率监管，降低银行负债成本。四是以我为主，把握好内部均衡和外部均衡的平衡。深化汇率市场化改革，保持人民币汇率弹性，加强预期管理，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。五是坚持市场化法治化原则，统筹发展和安全，有效防控金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。信贷结构持续优化，9月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到27.4%和37.8%。  银保监会发布三季度银行业监管指标，规模稳步提升，资产质量趋势优化。11月16日，银保监会发布2021年三季度银行业保险业主要监管指标数据显示，2021年三季度末，我国银行业金融机构本外币资产339.4万亿元，同比增长7.7%。其中，大型商业银行本外币资产137.2万亿元，占比40.4%，资产总额同比增长6.9%；股份制商业银行本外币资产60.8万亿元，占比17.9%，资产总额同比增长7.8%；资产质量方面：三季度末商业银行整体不良贷款率为1.75%，环比下降1bp；盈利能力：前三季度累计实现净利润1.7万亿元，yoy+11.5%，roae10.10%，环比下降29bps，拨备覆盖整体为196.99%，环比上升3.76个百分点。商业银行（包含上市与诸多非上市银行）整体三季度盈利能力较2020年有较大幅度提升，资产质量优化，流动性佳，银行业景气维持良好趋势。  银行业未来盈利预期稳中向好，经济稳定增长背景下，估值水平提升可期。 市场表现 本周银行行业指数下跌0.34%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨0.6%，深圳成指上涨0.32%，创业板指下跌0.33%，沪深300指数上涨0.03%。 风险提示 疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。 银行2021年11月20日推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 常熟银行 3.53% 青岛银行 2.79% 华夏银行 1.62% 苏州银行 0.89% 青农商行 0.79% 跌幅前五个股 江苏银行 -3.13% 成都银行 -2.59% 苏农银行 -2.41% 邮储银行 -2.25% 兴业银行 -1.80% 团队成员 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 电话：021-20655288 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn 相关报告 1、《银行定期周报:银行业助力碳中和发展，绿色金融迎发展》一2021.11.15 2、《银行定期周报:财富管理深化，理财净值化转型逐步完成》一2021.11.07 3、《银行定期周报:招商银行、平安银行、江苏银行闪耀三季度》一2021.11.01 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|银行正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 1.1 行业板块本周市场表现 .............................................. 3 1.2 行业个股本周市场表现 .............................................. 3 1.1 行业估值分析 ...................................................... 4 二、 行业数据跟踪及市场回顾 ............................................ 5 2.1 货币供应与主要利率价格 ............................................ 5 2.2 理财收益率数据 .................................................... 9 2.3 信托市场回顾 ...................................................... 9 2.4 存单市场回顾 ..................................................... 10 三、 行业动态 ......................................................... 10 3.1 中国人民银行在香港成功发行250亿元人民币央行票据 .................. 10 3.2 2021年第三季度中国货币政策大事记 ................................. 11 3.3 2021 年第三季度中国货币政策执行报告 .............................. 13 四、 公司动态 ......................................................... 13 五、 风险提示 ......................................................... 15 图表目录 图表1：市场各行业板块本周市场表现 .......................................................................... 3 图表2：本周涨幅排名前十个股 ..................................................................................... 3 图表3：本周跌幅排名前十个股 ..................................................................................... 3 图表4：银行行业PB动态分析 ..................................................................................... 4 图表5：银行行业PB历史百分位情绪分析 ................................................................... 4 图表6：货币供应及净现金投放 ..................................................................................... 5 图表7：Shibor（隔夜、1周、2周、1月）利率变化................................................... 5 图表8：银行同业拆借（1、7、14、30天）利率变化 .................................................. 6 图表9：1/10年期国债到期收益率及利差变化 ............................................................... 6 图表10：地方政府债到期收益率变化 ............................................................................ 7 图表11：1/5/10年期企业债到期收益率及利差变化 ...................................................... 7 图表12：本周央行公开市场操作（单位：亿元） .......................................................... 8 图表13：理财产品预期年收益率变化 ............................................................................ 9 图表14：截至本周末市场信托存量规模 ........................................................................ 9 图表15：同业存单发行利率及存量余额变化 ............................................................... 10 nMuMoQyQrOuMwPnOmRyQrRbRaOaQtRpPpNrQfQoPqRkPtRtR8OpPyRNZpMuNxNpOuM 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|银行一、 市场表现 1.1 行业板块本周市场表现 本周银行行业指数下跌0.34%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨0.6%，深圳成指上涨0.32%，创业板指下跌0.33%，沪深300指数上涨0.03%，中信银行指数下跌0.34%。纺织服装、环保及公用事业、食品饮料板块本周领跑；非银行金融、汽车、农林牧渔板块本周表现不佳。 图表1：市场各行业板块本周市场表现 数据来源：WIND,华福证券研究所 1.2 行业个股本周市场表现 本周涨幅前十标的为：常熟银行3.53%，青岛银行2.79%，华夏银行1.62%，苏州银行0.89%，青农商行0.79%，农业银行0.68%，长沙银行0.64%，光大银行0.6%，渝农商行0.52%，西安银行0.47%。 本周跌幅前十标的为：江苏银行-3.13%，成都银行-2.59%，苏农银行-2.41%，邮储银行-2.25%，兴业银行-1.8%，南京银行-1.57%，瑞丰银行-1.55%，无锡银行-1.04%，杭州银行-0.89%，宁波银行-0.67%。 图表2：本周涨幅排名前十个股 图表3：本周跌幅排名前十个股 数据来源： WIND，华福证