钢铁行业周报：远端悲观预期有修复，近端冬储仍是现货之困境

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁行业 行业研究/周报 远端悲观预期有修复，近端冬储仍是现货之困境 —钢铁行业周报20181224 钢铁行业周报 2018年12月24日 [Table_ ummary] 报告摘要：  上周行情：申万钢铁行业下降1.51%，排名第5，跑输沪深300指数2.81个百分点 上周（2018年12月17日-12月21日）申万钢铁行业指数下降1.51%，排名第5，沪深300指数下降4.31%，跑赢2.81个百分点；年初至今，申万钢铁行业指数下降27.32%，排名第8，沪深300指数下降24.84%，跑输2.47个百分点。 上周涨跌幅前五个股分别为：重庆钢铁（+2.53%）、新钢股份（+2.14%）、方大特钢（+1.35%）、南钢股份（+0.87%）；新兴铸管（-3.15%）、太钢不锈(-3.76%)、永兴特钢（-3.76%）、鞍钢股份（-4.48%）、金洲管道（-8.09%）。  本周观点 中央经济工作会议提出强化逆周期调节，实施“坚持积极的财政政策和稳健的货币政策”，稳定总需求；大幅度增加专项债规模；稳健的货币政策松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制。因此，明年基建投资确定性回暖，地产投资开工增速或下滑，但绝对量依然会显现韧性。上周受唐山、河南、江苏、山东等地区空气质量转差影响，临时限产增加，且检修较多，供给低位，南方主力区域需求仍维较高水平，叠加市场情绪略有好转、成交好转。库存方面，按钢联口径，全品种总库存仍下降23万吨，其中螺纹总库存下降7万吨，需求韧性较强，12月20日库存仍在降低，也是近几年未出现的情况，但接近年末，冬储仍是现货必须要过的一道坎，因此远端悲观预期有修复，近期现货价格或无法避免回调。继续关注冬储情绪变化，电炉生产节奏及钢厂减产、限产对产量的边际影响。建议关注建材主线以及历史分红较高的标的：方大、柳钢、三钢、新钢、南钢、韶钢、华菱、宝钢。  基本面跟踪 截至12月20日，五大主要钢材品种全国均价分别为：螺纹（3951元/吨，周涨幅-0.23%）、高线（4014元/吨，周涨幅-0.50%）、热轧（3813元/吨，周涨幅1.22%）、冷轧（4365元/吨，周涨幅-0.37%）、中板（3849元/吨，周涨幅0.8%）。12月20日，全国主要钢材品种社会库存为788.78万吨，周增量-23.11万吨；钢厂库存 424.81万吨，周增量-16.32万吨。  风险提示 钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月21日 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 600019 宝钢股份 6.62 1.09 1.16 1.22 6.1 5.7 5.4 推荐 600507 方大特钢 10.52 1.89 2.03 2.17 5.57 5.18 4.85 推荐 000717 韶钢松山 4.92 1.43 1.55 1.64 3.44 3.17 3.00 推荐 600782 新钢股份 5.24 1.05 1.14 1.17 4.99 4.60 4.48 推荐 600282 南钢股份 3.49 1.03 1.08 1.12 3.39 3.23 3.12 推荐 000932 华菱钢铁 6.34 1.96 2.02 2.06 3.23 3.14 3.08 推荐 601003 柳钢股份 6.79 1.49 1.69 1.74 4.56 4.02 3.90 推荐 000898 鞍钢股份 5.12 0.96 1.01 1.03 5.33 5.07 4.97 推荐 002110 *三钢闽光 13.41 4.31 4.58 4.75 3.11 2.93 2.82 暂无评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院（*为wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com 研究助理：王介超 执业证号： S0100117060026 电话： 010-85127433 邮箱： wangjiechao@mszq.com 研究助理：赵梦秋 执业证号： S0100117110078 电话： 010-85127433 邮箱： zhaomengqiu@mszq.com [Ta le_docReport] 相关研究 1.南钢股份(600282)深度报告：受益于中厚板高景气，业绩有望持续增长 2. 韶钢松山(000717)调研报告：持续受益广东供需格局，特钢将迎来发展 3. 华菱钢铁(000932)调研报告：行业竞争位势提升，改革激活内生动力 4.柳钢股份(601003)深度报告：积极调整生产结构，盈利大幅提升 5. 宝钢股份(600019)深度报告：成长中的行业领军者，稳定分红凸显投资价值 周报/钢铁行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1、上周行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 1.1股市行情 .............................................................................................................................................................................. 3 1.2期市行情 .............................................................................................................................................................................. 5 2、基本面跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 2.1钢材价格 .............................................................................................................................................................................. 5 2.2产销量 .................................................................................................................................................................................. 7 2.3钢材库存 .............................................................................................................................................................................. 8 2.4原料成本 ............................................................................................................................................................................ 10 2.5主要钢材品种毛利 ............................................................................................................................................................ 12 3、供需变化 ...................................................................................................................................................................... 13 4、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 13 4.1行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 13 4.2公司要闻及公告 ................................................................................................................................................................ 15 5、本周观点及风险提示 .................................................................................................................................................. 16 5.1行业观点： .....................................................................................................................................