2022年房地产行业策略报告：未有之变局

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本报告的标题是“未有之变局2022年房地产策略报告”，报告由谢皓宇、白淑媛、郝亚雯和单戈共同完成。报告的主要观点是，房地产行业是供给决定需求，重视AL分析，关注扩表/缩表行为。报告指出，土地信用前置，带动M2增长，最终以房价的形式体现为资产价格上涨。因此，房地产行业表现出极强的特征：供给决定需求，土地决定楼市；资产负债表，比利润表和现金流量表更重要；融资是核心竞争力，重视房企的扩表/缩表周期。报告还指出，当前中国的城镇化已基本结束，农民进城数量将大幅减少，而城市间的人口流动才刚开始，未来将由产业带动地产。报告推荐港股中的中国金茂、融创中国，受益旭辉控股集团，A股标的推荐中南建设、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口等；地产中介方面，受益我爱我家；同时推荐物业板块，受益招商积余、碧桂园服务，推荐中海物业、宝龙商业。报告的风险提示包括政府重新放开前融，再走土地金融模式。