本报告观察了内地房地产行业，重点关注了房地产调控、房企项目开发过程中的杠杆和融资活动。在预售制的开发模式下，房企通过销售回款、债券融资等渠道偿付负债。然而，2020年以来行业融资监管趋严，对房企融资活动及经营活动现金流均带来了影响，来自负债端的挤兑使房企资产端的变现难度进一步提升。严格的融资监管下，房企资产端的变现压力亦有所提升。近期政策更侧重于房企资产端的变现，行业信用好转或需进一步政策调整。风险提示包括调控政策及疫情防控政策的不确定性，以及公司销售结算的波动。
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