投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-11-18 沪深两市指数震荡攀升，市场成交额连续19个交易日突破万亿 股指期货：谨慎偏多 1. IF2111收盘跌0.12%报4880.40，成交量41583手，较上一交易日减少10988手，持仓36361手，减少13944手。IH2111收盘跌0.59 %报3205.0000，成交量27365 手，减少4726手，持仓28410 手，减少7633手。IC2111收盘涨0.52 %报7094.2000，成交量30333 手，减少5262手，持仓35169 手，减少9643手。 2. 国务院常务会议决定，在前期设立碳减排金融支持工具基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，专项支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用和推进煤层气开发利用等。会议要求，统筹研究合理降低项目资本金比例、适当税收优惠、政府专项债资金支持、加快折旧等措施，加大煤炭清洁高效利用项目支持力度。 3. 截至今年11月17日，陆股通累计净流入资金逾1.5万亿元人民币，海外投资者通过陆股通持有A股市值超2.6万亿元；南向港股通累计净流入资金超2.1万亿港元，内地投资者持有港股总市值约2.2万亿港元。 4. 国务院领导人表示，将稳定宏观经济运行，坚持不搞“大水漫灌”，继续面向市场主体需求制定实施宏观政策，适时出台实施更大力度的组合式减税降费举措，深化放管服改革，更大激发市场主体活力和发展内生动力，帮助市场主体特别是量大面广的中小微企业渡过难关。 5. 央行11月17日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼500亿元。 6. 欧洲央行副行长金多斯表示，2022年将会证实当前的高通胀只是暂时现象，他个人认为2022年不会加息。但他同时表示，必须“密切关注”薪资谈判，确保大幅加薪不会使高通胀变得更持久。 股指期货：沪深两市指数震荡攀升，锂电池产业链、绿色电力概念板块掀起涨停潮，智能电网、稀土永磁、工业母机、虚拟现实表现活跃，大消费、大金融表现不振，限制股指上升空间。截至收盘，上证指数涨0.44%报3537.45点，深证成指涨0.67%报14711.18点，创业板指涨0.81%报3421.33点，万得全A涨0.83%；市场成交额连续19个交易日突破万亿。汇绿生态时隔16年重返A股，开盘涨122%，收涨54%；新股新点软件破发，盘中一度跌超15%。北向资金小幅净卖出2.38亿元，结束连续4日净买入。 近期政策和金融数据端对A股有支撑。10月份金融数据超预期，央行官网公布10月金融统计数据， 10月信贷、社融增速企稳，增量略超预期，M2同比增速连续两月企稳回 华泰期货|股指日报 2021-11-18 2 / 9 升，社融同比增速与9月份持平，止住跌势，考虑到11月底前专项债需发行完毕，11月份专项债的发行也会对社融和M2总量形成较强支撑，国内信用短期料有所企稳。碳减排支持工具落地，绿色贷款有望成为明年新增信贷重要来源，未来关注国内信用的拐点，宽信用的条件逐渐显现，相关部门高度重视大宗商品保价稳供工作，动力煤期货价格下跌幅度较大，大宗商品价格近期明显下行，PPI端通胀压力有所缓解；信贷脉冲领先国内股指大概六个月，未来关注信贷脉冲的拐点。房地产近日释放宽松信号，人民银行公布数据显示，近期金融机构房地产贷款投放明显提速，10月末银行业金融机构个人住房贷款余额37.7万亿元，10月个人住房贷款余额增加3481亿元，较9月多增1013亿元，近期也有部分城市放松限购传闻流出，但仍需等待高层表态。 近期以下投资主线我们认为可重点关注。 第一：科技板块最近密切关注。十九届六中全会公报专门指出“推进科技自立自强”，加快科技发展，加强自主创新是中国要长期坚持的一个大方向，中长期来看，科技板块的景气度料会持续处于高位。近期科技板块表现较为强势，电子、通信以及计算机行业经过8、9、10三个月份的持续调整之后，近期有所回暖，三大行业11月份涨幅均超4.5%，具有较强科技属性的科创50指数10月中旬创阶段新低后持续上行，目前已经较低点上行超过9%。 第二：关注成本端压力下行，盈利有改善动力的中下游行业。2021年中游制造行业面临压力，上游原材料的涨价以及限电压制了中游的利润。中游织造行业比如机械行业、轻工织造行业、交通运输行等有业绩预期改善的行业近期也可密切关注。上游行业的石油化工、煤炭、有色、钢铁需要谨慎，今年营收和净利润的基数很大，明年该数据面临压力。 第三：继续关注金融、食品饮料等核心资产的机会，新能源板块可长期配置。10月市场风格有所转向，国家强势干预调控下国内大宗商品显著回调，股商联动，商品板块股票十月份下跌明显。具有代表性的资源股指数10月份下跌3.8%，目前已经连续三个月回调。前期表现一直相对乏力且有避险属性的茅指数近期表现明显相对强势，较为符合类滞胀宏观情境下的投资选择，代表未来投资方向的新能源板块同样可持续关注，作为中长期配置方向。 策略：谨慎偏多 风险：美国债务上限两党博弈和变异疫情反复风险、通胀超预期 华泰期货|股指日报 2021-11-18 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 020406080100120140020004000600080001000012000140002016-112017-112018-112019-112020-112021-1130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-11-18 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002020-012020-052020-092021-012021-052021-09成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002020-012020-052020-092021-012021-052021-09成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552020-092020-122021-032021-062021-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-11-18 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势