全球IP扬帆出海，有道转型有序推进

网易-S（9999.HK）是互联网游戏龙头，多元化扩展生态边界。21Q3在线游戏业务收入达159亿元，同比增长15%，全球IP拓宽游戏品类，国际影响力不断增强。有道积极推进战略转型，智能学习硬件增长强劲。云音乐业绩表现强劲，网易严选、网易传媒有序发展。预计公司2021-2023年营收分别为845.1/990.7/1152.2亿元，归母净利润分别为159.8/187.2/209.9亿元，对应PE分别为32.5/27.7/24.7倍。