深挖护城河，巩固玻纤龙头地位

中国巨石(600176.SH)是一家主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产和销售的公司。公司产品包括玻璃纤维及其制品、玻璃纤维增强复合材料等。根据报告，公司2021年11月16日首次覆盖，评级为买入，合理区间为25.20-28.56元。报告认为，玻纤行业供需格局向好，高景气度延续，公司通过差异化战略助力公司穿越周期，构建成本护城河，打造核心竞争力，坚定推行“三地五洲”战略，提升综合竞争力。报告预测公司2021-2023年业绩分别为57.6、67.5和74.2亿元，对应EPS分别为1.44、1.68和1.85元，对应PE估值分别为11.5、9.8和8.9倍。报告风险提示包括供给端大幅扩张超预期、原燃料价格大幅上涨超预期、公司产能扩张进度不及预期、风电装机量低于预期等。

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